20250324-太平洋-机械_1+2月挖机海关出口同比高增_继续看好工程机械板块_3页_293kb

工程机械板块出口数据及市场展望总结

核心内容概述

2025年1月至2月，中国工程机械行业的挖掘机出口数据表现出强劲增长，整体出口销售额达到100.80亿元，同比增长28.72%。这一增长趋势延续了自2024年第四季度以来的高增速，显示出工程机械行业在全球市场中的竞争力持续增强。同时，非挖产品内销也出现显著改善，进一步巩固了行业整体向好的态势。

主要观点分析

出口增长显著，利润贡献提升

• 出口数据高增长：2025年1+2月，挖掘机出口销售额同比增长28.72%，延续了行业下行周期后的复苏态势。
• 海外利润占比高：根据2024半年报，工程机械五大主机厂（三一、徐工、柳工、中联、山推）的国外毛利润占比分别为66.77%、47.06%、59.70%、55.73%、72.99%，显示出海外业务对主机厂利润端的重要贡献。
• 预计利润提升：随着出口同比继续增长，海外对主机厂的利润贡献有望进一步提升。

东南亚市场表现亮眼

• 东南亚整体增长：1+2月东南亚市场累计出口销售额为21.93亿元，同比增长28.33%。
• 印尼市场复苏显著：印尼市场销售额达11.20亿元，同比增长54.05%。该市场自2022年底开始需求下滑，2023年全年和2024年上半年持续低迷，但从2024年下半年开始企稳回升，呈现出低基数叠加温和复苏的态势。

欧美市场逐步回暖

• 西欧市场增长强劲：1+2月西欧12国累计出口销售额为12.49亿元，同比增长53.42%。该市场在2024年下半年开始环比复苏，月度销售转正后增速持续高位。
• 美国市场转正：1+2月美国市场出口销售额为3.75亿元，同比增长19.73%。增长主要由低基数效应驱动，整体需求环境逐步筑底向上。
• 看好国产品牌开拓：随着欧美市场需求逐步恢复，预计国产品牌将继续深化在这些市场的布局，提升市场份额。

关键信息提炼

• 出口高增：1+2月挖机出口销售额同比增长28.72%，显示行业复苏态势。
• 区域表现差异：东南亚市场增长显著，欧美市场逐步回暖，出口结构持续优化。
• 利润端受益：海外业务对主机厂利润贡献大，预计未来会进一步提升。
• 投资建议：在出口高增及市场需求向好的背景下，继续看好工程机械板块的投资机会。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。

风险提示

• 海外市场竞争加剧：随着出口增长，海外市场竞争可能加剧，影响利润空间。
• 全球宏观经济波动风险：全球经济不确定性可能对工程机械出口造成不利影响。

总结

总体来看，2025年1+2月工程机械行业出口表现强劲，尤其在东南亚和欧美市场均出现显著增长。海外业务对主机厂利润贡献显著，预计未来会进一步提升。在市场需求逐步恢复的背景下，行业整体和个股均被看好，但需警惕海外竞争加剧及宏观经济波动等风险。