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从另类到主流：私募股权投资协助家族企业传承与创新

核心内容

随着家族企业传承与创新需求的增加，私募股权投资（PE）正逐渐从另类投资转向主流资产配置方式。特别是在亚太地区，家族办公室通过私募市场投资，不仅寻求财务回报，也致力于家族事业的可持续发展和下一代成员的成长。

主要观点

• 家族企业传承的挑战：家族企业面临财富传承、文化延续及创新转型的多重挑战。新一代家族成员更具创新思维和风险承受能力，不再完全依赖于直接接班，而是倾向于多元化发展。
• 私募市场的吸引力：在低利率环境下，私募市场成为富裕家族寻求高回报资产的重要选择。特别是亚太地区的家族办公室，更关注本土市场的增长机会。
• 投资模式的多样化：家族办公室在私募股权投资中主要采用三种模式：直接投资、私募股权基金投资、以及FOF母基金投资。其中，直接投资模式具有最高的参与度。
• 投资策略的长期性：家族办公室的投资通常以长期财富传承为目标，因此更注重投资标准、绩效指标及治理框架的建立。
• 家族二代的参与：家族二代通过参与私募股权投资，不仅学习市场运作，还为家族企业带来创新思维，推动内部变革。

关键信息

家族办公室投资趋势

• 亚太地区家族办公室对私募市场的兴趣日益浓厚，53%的受访者计划增加私募股权直接投资的比例。
• 家族办公室的投资策略包括横向多元化（围绕核心业务）和纵向多元化（财富保值增值）。
• 香港家族办公室相对成熟，拥有丰富的市场经验；而中国内地家族办公室正逐步走向专业化。

投资模式与策略

• 直接投资：30%的家族办公室在2020-2021年参与了直接投资，但计划参与的比例显著上升。
• 基金投资：37%的受访者计划增加私募股权基金和FOF母基金的配置，41%维持现有比例。
• 合作与资源整合：家族办公室倾向于与其他投资人合作，获取市场洞察与项目资源，特别是在中国内地，家族更依赖内部信任的投资经理。

家族二代的角色

• 职业发展与创新：家族二代通过参与私募投资，不仅为家族积累财富，还开拓自己的职业道路。
• 学习与实践：他们通过参与投资全过程，积累市场、行业及企业运营知识，与职业经理人并肩学习。
• 创新推动者：新一代成员的新视角成为家族企业的创新动力，尤其在传承较短的家族中更为明显。

成功要素

• 设立家族办公室：实现投资活动的体系化，增强投资部门的专业性。
• 学习与借鉴：向优秀投资人学习，结合本地市场和投资生态圈的优势。
• 灵活运用投资模式：根据家族目标和资源情况，灵活选择直接投资、基金投资或FOF母基金投资。
• 建立治理框架：通过聘请专业团队、设立IT基础设施和治理机制，确保投资决策的透明与专业。

未来展望

随着亚太地区经济增长和市场成熟，家族办公室对私募股权投资的兴趣将持续增长。这一趋势不仅有助于家族财富的增值，也为下一代成员提供了实践与成长的平台。家族企业需在传承与创新之间找到平衡，建立适合自身发展的私募投资模式。

参考资料

• 《2021年瑞银全球家族办公室报告》
• 香港中文大学家族企业研究中心
• 瑞银财富管理与德勤亚太合作编制

作者与机构

• 瑞银集团（UBS）：提供家族财富管理与咨询服务。
• 德勤亚太（Deloitte Asia Pacific）：协助编制报告内容。
• 合作机构：包括多位行业专家与研究学者。

联系信息

• 瑞银集团（UBS）
  Singapore: 9 Penang Rd, Singapore 238459
  Hong Kong: 52/F, IFC2, 8 Finance Street, Central, Hong Kong
• 德勤亚太（Deloitte Asia Pacific）
  Shanghai: 30/F Bund Center, 222 Yan An Road East, Shanghai 200002, PRC
• 网站：ubs.com/gfo | www.deloitte.com

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