20231218-国泰期货-2024年豆一期货行情展望_抛陈收新_区间运行_10页_2mb

报告总结：国泰君安期货研究 - 2024年国产大豆供需与期货展望

本报告分析2024年国产大豆市场的供需情况及相关期货展望。基于供应充足和需求稳中有增的逻辑，预计期价将在区间运行。以下是核心内容总结：

主要观点

• 2024年国产大豆供需格局宽松，预计期价区间运行，支持政策和抛陈收新机制将稳定价格。
• 供应充足：大豆种面积连续增长，政策红利持续；陈豆储备丰富，抛售可补充市场供应。
• 需求稳中有增：秋季收购和储备需求提供基础支撑；食用消费稳定，压榨需求增幅较大，尤其2023/24年度压榨消费同比增长32%。
• 供应弹性大于需求：预计2024年产量有望稳中有增，但需求增速较低，导致整体供需宽松。
• 投资建议：采用“抛高收低”区间策略，价格高位时考虑空单或多单滚动，低位时买入套保。

支持逻辑

• 供应端：2022-2023年大豆面积和产量双增（面积同比增长约2%，产量创历史新高），政策（如补贴、收储）推动增产；陈豆抛储（国储和地方拍卖累计约225万吨）补充供应。
• 需求端：秋粮收购占比高（约28-32%），食用消费节前稳健，压榨需求边际改善，增幅达32%。
• 前景：供应增量预计超过需求增幅，抛陈收新机制平抑价格波动，期价以区间震荡为主。

注意事项

• 报告强调阅读正文后免责条款，观点受数据来源和假设影响，投资决策需自行判断，不构成具体投资建议。
• 2024年豆种继续增产行动可能提升单产，但市场需求相对弱化，期价波动范围有限。