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白糖市场分析总结（2025年4月17日）

【核心内容概览】

本报告对白糖市场进行了基本面跟踪与宏观行业新闻分析，同时给出了白糖趋势强度评估。整体来看，白糖市场处于区间整理状态，价格波动不大，供需关系尚未出现明显变化。

【基本面跟踪】

价格与价差数据

国内情况

• 产量：24/25榨季全国共生产食糖1075万吨，较去年同期增加117万吨。
• 消费量：全国累计销售食糖600万吨，较去年同期增加126万吨。
• 销糖率：累计销糖率为55.8%，显示市场消化能力一般。
• 进口量：1-2月份进口食糖8万吨，同比大幅下降111万吨，表明进口需求疲软。

国际情况

• 全球供应短缺：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨，较前值增加237万吨，显示全球供需矛盾加剧。
• 巴西产量：截至3月31日，巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.98%，累计产糖4017万吨，较去年同期减少225万吨。
• 印度产量：NFCSF将印度24/25榨季食糖产量由2650万吨下调至2590万吨，显示印度产量低于预期。
• 泰国产量：截至4月1日，泰国累计产糖1004万吨，较去年同期增加130万吨，产量表现相对较好。

【主要观点】

1. 价格表现：白糖价格整体处于区间整理，原糖价格小幅下跌，国内现货与期货价格也呈现下行趋势。
2. 供需格局：全球供应短缺扩大，印度产量不及预期，巴西库存偏低，对原糖价格形成一定支撑。
3. 进口情况：中国1-2月进口量大幅下降，显示国内需求疲软，进口依赖度降低。
4. 趋势强度：白糖趋势强度为0，表明市场处于中性状态，短期内缺乏明确方向。

【关键信息】

• 国内供需：24/25榨季国内产量为1075万吨，消费量为600万吨，销糖率55.8%，显示市场供需略显紧张。
• 国际动态：巴西、印度产量均低于预期，而泰国产量有所增长，全球供应短缺扩大，对原糖价格形成支撑。
• 政策影响：美国加征对等关税，市场交易衰退预期，导致原糖价格下跌。
• 趋势判断：白糖趋势强度为0，市场处于中性状态，短期内价格可能维持震荡。

【风险提示】

• 市场价格波动较大，投资者应谨慎对待。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力作出投资决策，并自行承担投资风险。

【免责声明】

本报告所引用数据来源于公开资料，仅供参考，不构成任何投资建议。国泰君安期货不对报告内容的准确性、完整性或可靠性作出任何保证。投资者应自行判断并谨慎操作，市场有风险，投资需谨慎。