20240528-瑞达期货-菜籽系产业日报_2页

瑞达研究菜籽产业日报摘要

2024年期货行情

• 菜油
  • 主力合约收盘价8913元/吨，环比+135元，持仓量346,433手（-12427手），卖方净持仓量6045手。
  • 期货基差为122元，环比变动较大。
• 菜粕
  • 主力合约收盘价2857元/吨，环比-22元，持仓量892,400手（+14,910手），买方净持仓量20625手。
  • 月间价差（9-1）为94元/吨，环比+1元。

现货市场与供需

1. 菜油
   • 江苏现货价格8900元/吨（环比-80），整体价格偏弱。
   • 库存方面，全国库存合计950万吨，局部地区如华东314万吨，广东503万吨，库存压力较大。
2. 菜粕
   • 南通现货价2840元/吨（环比-10元）。
   • 各地区库存差异明显，华东库存2128万吨，广西合计库存29万吨。

全球趋势

• 加拿大油菜籽
  • ICE期价上涨，7月合约涨至6722加元/吨，产量预期上调至2030万吨，对市场形成支撑。
  • 气象稳定利于作物生长，天气预期增强供给信心。
• 马来棕榈油
  • 增产预期加剧供应压力，库存库存不断增加，国际市场供过于求。

下游需求

• 油脂消费季节性转淡，刚性需求恢复缓慢，下游采购积极性不高，进一步抑制市场价格。

期权市场

• 菜粕
  跌期权隐含波动率（IV）较高，观望空头交易机会为主。
• 菜油
  隐含波动率较低，期权波动区间收窄。

行业观点

• 菜粕基准观点施压，但需求回暖预期与成本支撑双向拉动。
• 菜油供应充裕，在复调基础偏弱，但国际市场走势牵制下行空间，短期震荡趋势为主。
• 建议统一库存量或开机率等信息以支撑交易判断，关注豆棕油价差和进口压榨动态。

风险提示

全球产量变化、天气扰动、期权策略有效性需关注