20251118-国投期货-软商品日报_3页_3mb

【棉花】

• 郑棉延续下跌，走势偏弱。
• 新棉集中上市，需求一般，报价集中在CF01+950~1050，较大部分报价在1050及以上。同比和四年均值库存增加，销售基差总体稳定。
• 美国农业部报告偏空，预计25/26年度美棉产量调增19.4万吨，利空美棉价格。
• 操作建议：暂时观望。

【白糖】

• 选用观法糖振荡，下游销售偏稳，进口食糖75万吨，同比增加。
• 巴西本榨季累计产糖同比增加。
• 广西25/26榨季食糖产量预期较好。
• 价格维持弱势。

【天然橡胶 & 顺辛】

• 天然橡胶和20号胶期价震荡偏弱，顺丁橡胶库存继续增加。
• 需求缓慢走弱，供应趋降。
• 策略建议：短线观望，关注跨品种套利机会。

【纸浆】

• 国内纸浆库存增量，阔叶浆进口价稳。
• 上游报价偏强，下游采购意愿一般。
• 估值偏低，短期可能回调，中长期有改善预期。
• 操作建议：暂时观望。

【木】

• 选用站波动，新西兰辐射松报价上调。
• 国内进口意愿下降，库存偏低。
• 需求对港口出库有支撑。
• 操作建议：暂时观望。

【天然气】

• 选用石偏强，供应端扰动。
• 存在博弈可能。
• 操作建议：谨慎。