20240102-国贸期货-有色金属资讯周报_43页_9mb

报告总结：有色金属市场分析

一、贵金属

• 短期：贵金属涨势或放缓，美元继续下跌空间有限，关注美国11月非农就业报告。
• 长期：贵金属价格仍有上涨空间，建议多配，理由包括美国财政政策支持力度退坡、高利率下经济下行、地缘政治不确定性、全球去美元化需求及央行持续增持黄金。

二、金属铜

• 短期：美元指数下滑支撑铜价，但国内经济数据疲软及需求承压限制涨势。
• 基本面：国内经济复苏基础待巩固，欧日央行鹰派推高美元回落；铜精矿供应紧张，TC指导价下调但进口窗口或打开；库存低位支撑价格，但下游需求偏弱限制上行空间。

三、金属锌

• 短期：锌价偏强震荡，库存处于历史低位，Back结构持续。
• 中长期：海外高利率压制价格，国内政策效果存疑，锌价上行空间有限；建议布局正套。

四、金属镍

• 短期：镍价弱势震荡，库存大幅增加，下游补库需求弱；LME库存增长加剧过剩格局。
• 基本面：供需过剩延续，精炼镍进口维持亏损，印尼镍铁过剩风险；新能源需求走弱叠加不锈钢淡季，预计镍价波动加剧。

风险提示

• 美联储降息时间晚于预期、经济数据超预期、地缘政治变化、各金属库存波动。