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黑色期权市场总结（2026/05/22）

核心内容概览

本报告总结了2026年5月22日黑色期权市场中，玻璃、铁矿石、螺纹钢、纯碱及锰硅五种期权品种的市场数据、期权因子分析及策略建议。报告指出，近期各期权品种的隐含波动率均处于其年平均隐波率之上，且市场波动率整体呈现一定波动趋势。同时，各品种的持仓量PCR和成交额PCR均在不同水平波动，反映了市场参与者对标的期货价格走势的预期变化。策略上，主要围绕波动性进行，建议构建做多或做空波动率的期权组合。

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一、玻璃期权

标的行情解析

• FG609合约：最新价为1028元，较前日上涨11元（+1.08%），成交量1381690万手，较前日增加440992万手，持仓量1556380万手，较前日减少68906万手。
• 隐含波动率维持在年平均隐波率（37.45%）上方，当前为26.12%。
• 持仓量PCR为0.5064，位于近一年来的76.73%水平。
• 压力位为1540，支撑位为1000。

策略建议

• 方向性策略：无
• 波动性策略：建议构建做多波动率的买入看涨+看跌期权组合策略，以捕捉波动率从低位均值回归带来的Vega收益。例如：B_FG2607C1000，B_FG2607P920。

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二、铁矿石期权

标的行情解析

• i2609合约：最新价为789.5元，较前日下跌8.5元（-1.06%），成交量229729万手，较前日增加62152万手，持仓量625910万手，较前日减少25194万手。
• 隐含波动率维持在年平均隐波率（22.04%）上方，当前为17.43%。
• 持仓量PCR为1.3222，位于近一年来的77.96%水平。
• 压力位为920，支撑位为700。

策略建议

• 方向性策略：无
• 波动性策略：建议构建做多波动率的买入看涨+看跌期权组合策略，以捕捉波动率从低位均值回归带来的Vega收益。例如：B_I2609C850，B_I2609P760。

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三、螺纹钢期权

标的行情解析

• rb2610合约：最新价为3175元，较前日下跌14元（-0.43%），成交量757206万手，较前日增加91883万手，持仓量1840880万手，较前日减少10894万手。
• 隐含波动率维持在年平均隐波率（16.74%）上方，当前为11.85%。
• 持仓量PCR为1.0296，位于近一年来的98.37%水平。
• 压力位为3200，支撑位为2600。

策略建议

• 方向性策略：轻仓构建牛市价差策略，如：B_RB2607C5900，S_RB2607C6000。
• 波动性策略：建议构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取期权时间价值收益，同时动态调整持仓头寸以保持Delta中性。例如：S_RB2607C6000，S_RB2607P5800。

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四、纯碱期权

标的行情解析

• SA609合约：最新价为1182元，较前日上涨0元（0.00%），成交量796727万手，较前日增加197756万手，持仓量1218630万手，较前日减少23833万手。
• 隐含波动率维持在年平均隐波率（32.79%）上方，当前为23.29%。
• 持仓量PCR为0.3727，位于近一年来的71.43%水平。
• 压力位为1580，支撑位为1100。

策略建议

• 方向性策略：无
• 波动性策略：建议构建做多波动率的买入看涨+看跌期权组合策略，以捕捉波动率从低位均值回归带来的Vega收益。例如：B_SA2607C1200，B_SA2607P1100。

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五、锰硅期权

标的行情解析

• SM607合约：最新价为5908元，较前日下跌4元（-0.06%），成交量214164万手，较前日增加39827万手，持仓量390021万手，较前日减少20074万手。
• 隐含波动率维持在年平均隐波率（22.51%）上方，当前为18.63%。
• 持仓量PCR为0.5081，位于近一年来的27.35%水平。
• 压力位为6500，支撑位为5900。

策略建议

• 方向性策略：无
• 波动性策略：无

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六、总结与建议

主要观点

1. 波动性：所有期权品种的隐含波动率均高于年平均隐波率，表明市场对波动性的预期较高。
2. 持仓与成交量：多数品种的持仓量PCR和成交量PCR处于较高水平，反映出市场参与者对波动率的敏感度。
3. 压力支撑位：各品种的压力与支撑位表明市场存在一定的波动区间，投资者可参考该区间进行交易决策。

关键信息

• 玻璃：压力位1540，支撑位1000，建议做多波动率。
• 铁矿石：压力位920，支撑位700，建议做多波动率。
• 螺纹钢：压力位3200，支撑位2600，建议做多波动率或构建牛市价差策略。
• 纯碱：压力位1580，支撑位1100，建议做多波动率。
• 锰硅：压力位6500，支撑位5900，无明确策略建议。

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七、免责声明

• 本报告由五矿期货有限公司发布，信息基于可靠来源，但不保证其准确性。
• 本报告仅供参考，不构成买卖建议，亦不提供个性化投资建议。
• 投资者应独立评估交易策略，并考虑自身风险承受能力及投资目标。
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