20231103-五矿期货-碳酸锂月报_成本支撑走弱_去库周期结束_29页_1mb

成本支撑走弱与首次累库

关键发现

• 价格方面：碳酸锂现货报价区间在155000-168000元，较前期下跌7000元；期货主力合约LC2401收盘价低于现货价格10600元现货贴水。
• 供需状况：
  • 供给端碳酸锂供应显著恢复：外购矿锂盐厂减产影响减弱，产量连续两周增长；进口锂精矿激增，9月进口量环比增长1189%
  • 需求端稳步但有限：新能源汽车与动力电池装车量增长，但下游备货谨慎，乘联会销量预期环比增长7%
• 库存首次累库：11月2日碳酸锂库存累计增加，总库存较上周上涨1165吨，反映去库周期结束

核心驱动逻辑

• 当前价格下行传导至成本端，海外锂精矿价格自9月末降幅超27%，国产矿价同步跟进；
• 进口依赖增加与非洲、澳洲矿源增量预期形成未来供给压力；
• 下游需求增量受限，仅终端新能源车销量及电池产量呈现出大幅增长，但已进入生产末期产量回落

未来展望

四季度关注点继续集中于非洲锂矿的放大、新产能爬坡导致供给兑现速度、库存累库扩大影响；终端订单复苏速度或供给过剩与需求能效匹配程度尚不明确。