20241105-国海证券-金能科技-603113.SH-公司点评_青岛二期项目建成投运_2024Q3单季度归母净利润环比转正_9页_877kb

国海证券金能科技（603113）公司点评报告总结

投资评级与核心观点

国海证券维持金能科技“增持”评级，预计公司2024-2026年营业收入分别为17933亿元、20376亿元、22864亿元，归母净利润依次为012亿元、076亿元、164亿元。当前股价对应2025-2026年市盈率分别为6502倍、3038倍。公司致力于打造“C3+C4+光伏+氢气”绿色化工产业链，新建产能逐步释放，有望迎来快速发展。

关键事件概述

金能科技发布2024年三季度报告。报告期实现营业收入5264亿元，同比+4232%；单季归母净利润为011亿元，环比由负转正；扣非净利润同比下降，主要因项目投产带来费用增加。

核心投资要点

• 二期项目投产：青岛二期90万吨/年丙烷脱氢装置和2×45万吨/年高性能聚丙烯项目已建成投运，进一步扩大烯烃产能规模。
• 财务表现亮点：Q3营收同比大幅增长，受益于烯烃产品产销两旺，但净利环比仍为正。其中，单季经营活动现金流净额为400亿元，环比回升。
• 产品结构优化：烯烃、炭黑产品产销量增长显著，销售毛利率环比提升，带动收入增速。
• 未来增长驱动：在建项目产能有序释放，将进一步增强产品竞争力和公司在绿色化工产业链中的地位。

风险提示

产品价格波动、原材料价格变化、行业竞争加剧、政策变动及在建项目进度不及预期等风险可能影响公司发展。

本报告摘要基于完整研究报告内容提炼，详情请阅国海证券研究报告全文。