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晨会纪要总结（2017年03月23日）

核心内容概述

本次晨会总结了多家公司的最新财报表现及行业动态，重点分析了各公司在2016年及2017年第一季度的财务情况、业务转型、投资建议及风险提示。同时，涉及固定收益市场的分析以及IPO与增发信息。

主要观点

1. 公司评论

• 长江证券：2016年年报显示，公司传统经纪业务略低于预期，但信用交易业务成为新的增长引擎，投行业务结构均衡，自营业务投资边界拓宽，资管业务稳步成长。预计2017-2019年EPS分别为0.47元、0.56元和0.69元，目标价13.8元，给予“买入-A”评级。风险包括市场下行、企业经营不善和信用违约。

• 爱建集团：通过定增提升信托资本实力，均瑶集团入主后民营机制灵活，综合能力突出，布局六大子公司。预计2017-2019年EPS分别为0.59元、0.76元和0.93元，目标价16.68元，给予“买入-A”评级。风险包括宏观经济下行、政策风险和运营风险。

• 天津港：归母净利润小幅上涨，主要受益于装卸业务毛利增加，地理优势显著，期待股权收购落地强化主业。预计2017-2018年EPS分别为0.79元和0.84元，目标价12.5元，给予“增持-A”评级。风险包括港口吞吐量下滑和股权收购进度低于预期。

• 利源精制：受财务费用上升影响，2016年业绩增速放缓，但沈北项目投产迅速，成长性强。预计2016-2018年净利润分别为5.6亿元、7.1亿元和11.5亿元，对应净利润增速15%、30%和60%。目标价18元，给予“买入-A”评级。风险包括项目投产进度不及预期和下游订单不足。

• 博汇纸业：2016年营收77.7亿元，同比增长10.5%，净利润2亿元，同比增长422%。行业供需回暖，景气将维持高位。预计2017年将迎来业绩爆发。

• 思美传媒：通过优化业务结构，布局大营销与泛内容领域。预计2016-2018年净利润分别为1.40亿元、2.95亿元和3.90亿元，对应EPS分别为0.49元、0.93元和1.23元。目标价35元，给予“买入-A”评级。风险包括市场竞争恶化。

• 兰生股份：2016年营收25.91亿元，同比增长8.25%，净利润8.40亿元，同比增长64.49%。贸易营收向好，利润厚增主要来自于投资收益。预计2017-2019年收入增速分别为4.1%、5%和5%，净利润增速分别为-43%、11.1%和9.5%。目标价34.2元，给予“买入-A”评级。风险包括汇率波动、金融资产占比过高和投资收益不达预期。

• 中海油服：2016年业绩大幅下滑，归母净利润亏损114.56亿元。但油公司资本支出增加，业绩拐点已现。预计2017-2019年净利润分别为6.98亿元、14.23亿元和18.49亿元，对应EPS分别为0.15元、0.30元和0.39元。目标价15.29元，给予“买入-A”评级。风险包括国际油价下行和海外拓展不达预期。

2. 固定收益评论

• 新兴经济体相对发达经济体重回强势：2月数据显示，新兴经济体表现优于发达经济体，美元指数和CRB指数短期内或维持震荡走势，等待情况明朗。风险提示包括未列入分析框架的重要因素。

关键信息

3. 行业表现

• 行业表现前五名（1周、3个月、1年）：

  • 房地产(中信): 0.0%, 0.4%, 5.3%
  • 交通运输(中信): 0.0%, 3.8%, 3.1%
  • 电子元器件(中信): 0.0%, 6.1%, 12.9%
  • 通信(中信): 0.0%, 1.9%, 7.2%
  • 计算机(中信): 0.0%, -1.0%, -11.8%

• 行业表现后五名（1周、3个月、1年）：

  • 房地产(中信): 0.0%, 0.4%, 5.3%
  • 交通运输(中信): 0.0%, 3.8%, 3.1%
  • 电子元器件(中信): 0.0%, 6.1%, 12.9%
  • 通信(中信): 0.0%, 1.9%, 7.2%
  • 计算机(中信): 0.0%, -1.0%, -11.8%

4. IPO与增发信息

• IPO信息：

  • 岭南控股：发行价格11.08元，发行数量26515.58万股，募集资金29.38亿元，非公开发行，公告日2017-03-23，发行日2017-02-28，上市日2017-03-24。
  • 卫士通：发行价格27.30元，发行数量9865万股，募集资金26.93亿元，非公开发行，公告日2017-03-22，发行日2017-03-15，上市日2017-03-23。
  • 其他公司如四维图新、利群股份、联泰环保、坤彩科技等均有IPO信息。

• 增发信息：

  • 天音控股：非公开发行，发行数量10089.95万股，预案公告日2017-03-23，定价依据为前20个交易日均价的90%。
  • 海洋王：非公开发行，发行数量265.29万股，预案公告日2017-03-23，定价依据为前60个交易日均价的90%。
  • 其他公司如兴源环境、万孚生物、卧龙地产、中财股份、寰烁股份、东莞林氏等均有增发预案。

总结

本次晨会内容涵盖多个行业和公司，重点分析了盈利能力、业务转型、投资建议及风险提示。其中，长江证券、爱建集团、利源精制、博汇纸业、思美传媒、兰生股份和中海油服等公司均表现出不同程度的增长潜力或转型成效，部分公司如博汇纸业和中海油服则面临业绩压力，但预期将迎来转折。此外，固定收益市场显示新兴经济体相对强势，IPO和增发信息显示多家公司正在积极融资以支持发展。整体来看，市场在结构性调整中呈现分化趋势，部分行业和公司具有较好的投资机会。