【传媒行业】2025A股游戏板块前瞻：产品周期、AI赋能、并购扩张

传媒行业：2025A股游戏板块前瞻

核心内容概述

2025年A股游戏板块面临三大趋势推动增长：产品周期、AI赋能和并购扩张。这些趋势不仅有助于行业整体发展，也对A股公司业绩和估值产生积极影响。以下为详细总结：

一、国内游戏市场收入稳步提升，3A成为增长新驱动

1. 游戏市场整体表现

• 2024年国内游戏市场规模达到 3257.83亿元，同比增长 7.53%。
• 游戏用户规模达 6.74亿人，同比增长 0.94%。
• 移动游戏市场占比达 73.12%，占国内游戏收入的主导地位。
• 移动游戏市场收入为 2382.17亿元，同比增长 5.01%，CAGR为 10.07%。
• 客户端游戏收入 679.81亿元，同比增长 2.56%。
• 网页游戏收入 46.38亿元，同比下降 2.35%，连续第九年下滑。

2. 3A类游戏崛起

• 3A游戏是指高投入、高体量、高质量的游戏，代表了游戏制作的顶级水平。
• 《黑神话：悟空》是2024年国内3A游戏的代表，其在Steam平台取得 PC销量第一、主机销量第九 的成绩，获得 TGA年度游戏提名 和 Steam年度最畅销游戏铂金级。
• 《原神》《崩坏：星穹铁道》《逆水寒手游》《三角洲行动》等3A手游表现突出，推动行业向高质量发展。

二、并购驱动行业增长，提升公司价值

1. 并购作为增长方式

• 并购是游戏公司成长的重要方式，有助于吸纳优秀资源、丰富产品线和提升开发能力。
• Take Two和世纪华通的并购路径表明，并购可显著提升公司市值和盈利能力。
• 世纪华通通过并购实现收入和利润的显著增长，但需关注商誉减值风险。

2. A股公司并购进展

• 世纪华通通过并购实现收入扩张，且《无尽冬日》在iOS畅销榜排名靠前。
• 其他公司如点点互动、盛趣游戏、恺英网络等也通过并购增强市场竞争力。

三、AI赋能游戏，推动玩法创新和估值提升

1. AI在游戏中的应用

• AI在游戏中的应用逐渐深入，包括推理、沙盒、陪伴类等。
• 陪伴类产品市场接受度高，如CharacterAI。
• 传统游戏品类也在引入AI技术，提升可玩性和用户体验。

2. AI技术提升开发效率

• AI开发工具的完善，有助于加速游戏开发和测试新玩法，从而吸引新用户并提升付费。
• 《无尽冬日》《逆水寒手游》等产品已开始使用AI技术提升游戏体验。

四、投资建议

1. 推荐公司

• 恺英网络：拥有“传奇”IP，多款产品蓄势待发。
• 完美世界：《诛仙世界》上线首日排队超30万，《异环》具备潜力。
• 神州泰岳：新品SLG上线，期待运营表现。
• 三七互娱：《斗罗大陆：猎魂世界》《时光大爆炸》等产品表现亮眼。
• 吉比特：《问剑长生》表现优秀，公司盈利稳定。
• 心动公司：产品表现突出，估值合理。

2. 建议关注公司

• 世纪华通：《无尽冬日》表现强劲，有望带动业绩反转。
• 姚记科技、电魂网络、冰川网络、创梦天地等：具备一定的增长潜力。

五、风险提示

• 监管加强：游戏行业面临政策风险。
• 竞争加剧：市场激烈，产品上线不及预期可能影响业绩。
• 产品表现不确定性：新游上线后可能面临用户接受度低或市场反响不佳的风险。

六、重点公司财务表现

七、结论

2025年A股游戏板块将受益于产品周期、AI赋能和并购扩张三大趋势。随着《黑神话：悟空》等3A游戏的推出，国内游戏市场有望迎来新的增长点。同时，AI技术的应用将提升游戏可玩性，推动行业估值提升。建议关注具备优质产品储备和并购潜力的公司，如恺英网络、完美世界、三七互娱等，同时警惕监管加强和产品上线不及预期等风险。