深度报告-20220915-中航证券-国防军工_中国核工业集团深度报告_中国核能发展与核电建设的主力军_64页_15mb

中国核工业集团深度报告总结

核心内容概述

中国核工业集团（中核集团）是国家核科技工业的主体，核能发展与核电建设的中坚力量，拥有完整的核科技工业体系。作为我国唯一具备完整核燃料循环工业体系和核技术开发创新体系的企业，中核集团在“十四五”期间将锚定“1-2-5-30”规划目标，实现核工业的高质量发展。

主要观点

• 行业地位：中核集团是核电行业的四大企业之一，承担着推动核能产业自主可控、实现全产业链覆盖的重要任务。
• 组织架构：集团采用“小总部，大产业”模式，通过授权经营体制改革，强化各二级单位的自主经营能力。
• 发展战略：集团提出“三位一体”发展战略，包括建设先进核科技工业体系、打造世界一流集团、推动中国建设成核工业强国。
• 业务板块：中核集团的业务包括核电、非核能源、建安业务、非核民品业务，其中核电业务占比最大，为36%。
• 技术发展：中核集团在三代核电技术“华龙一号”和四代核电技术上取得重大突破，成为我国核能技术的引领者。
• 资产证券化：集团通过院所改制、混改提速等方式推动资产证券化，提升核心竞争力。

关键信息

一、中核集团概况

• 成立与发展：中核集团由三机部、二机部、核工业部、核工业总公司演变而来，是国家核科技工业的主体。
• 财务表现：2021年，中核集团实现营业收入2467.92亿元，同比增长9.80%；利润总额216.95亿元，同比增长5.71%；资产总额10250.80亿元，同比增长12.37%。
• 组织架构：集团总部调整为13个部门和4个议事协调机构，形成9个专业化公司和13家直属单位。

二、核电业务

• 全产业链布局：中核集团覆盖从天然铀开采、核燃料加工、核电站运营到核技术应用的全产业链。
• 核燃料业务：拥有完整的核燃料循环体系，包括天然铀、核燃料加工制造、核环保业务。
• 装备制造：中核浦原作为装备制造平台，覆盖核专用设备、仪器仪表、阀门制造等领域。
• 核电运营业务：中国核电作为运营平台，截至2022年3月31日，控股在运核电机组25台，总装机容量达2371万千瓦。
• 海外核电运营：中核集团在巴基斯坦、阿根廷、埃及等国家开展核电项目，推动“华龙一号”出口。

三、非核能源业务

• 主要平台：中核汇能和新华水力发电。
• 业务范围：风电、光伏、水电等非核能源业务。
• 装机规模：截至2021年底，中核汇能新能源装机容量达1047.18万千瓦，预计2025年底达到3000万千瓦。
• 新华水力发电：截至2021年9月底，可控装机容量达539.48万千瓦，其中水电占38.99%。

四、建安业务

• 核电工程：中国核建是核电建设的龙头企业，承担多种堆型核电站建设。
• 工业与民用工程：扩展至房屋建筑、市政、公路、桥梁、隧道、城市轨道等多个领域。

五、技术发展

• 三代核电技术：华龙一号是中核集团自主研发的第三代核电技术，实现核心设备国产化。
• 四代核电技术：开发多种堆型，包括钠冷快堆、超高温反应堆、气冷快堆等，具有高经济性、安全性等优势。

六、资产证券化与改革

• 院所改制：推进“一院两制”，增强企业化运作能力。
• 混改提速：通过“一企一策”改革，加快引入社会资本，提升企业市场化水平。
• 资本运作：通过内部整合与外部收购，推动产业链协同发展。

中核集团旗下上市公司

• 中国核电：核电项目投资开发平台，2021年市场化销售电量占比达38.3%。
• 中国核建：核电建设龙头企业，具备多种堆型建造能力。
• 中核科技：高端阀门制造企业，是国内工业阀门行业的领先者。
• 同方股份：核技术应用龙头企业，业务涵盖药品、放射源、辐照等。
• 新疆新华：新能源与水电业务核心平台，覆盖多个省份。
• 中国同辐：核医药龙头企业，具备完整的核技术应用产业链。
• 中核国际：助力核工业发展，承担核电建设任务。

风险提示

• 铀资源依赖：我国铀矿资源有限，铀资源对外依存度较高。
• 核电安全与政策风险：核电行业对安全要求极高，政策变化可能影响行业发展。
• 市场竞争：非核能源业务面临民企竞争，需提升自身竞争力。

图表目录（摘要）

• 图1：中核集团发展历程
• 图2：中核集团二级公司结构
• 图3：中核集团业绩情况
• 图4：中核集团产品收入结构
• 图5：中核集团产品毛利率情况
• 图6：“小总部、大产业”下的经营思路
• 图7：中核集团下属专业化公司及直属单位情况
• 图8：“三位一体”发展战略
• 图9：“1-2-5-30”规划目标
• 图10：核电全产业链布局
• 图11：核燃料业务板块公司情况
• 图12：我国天然铀需求量及铀资源消耗量预测
• 图13：核燃料及燃料元件组装过程
• 图14：核燃料及燃料元件组装过程
• 图15：中核下属核燃料生产线运行情况
• 图16：放射性核废料分类
• 图17：乏燃料湿法后处理路径图
• 图18：乏燃料干法后处理主要工艺路线
• 图19：闭式核燃料循环体系
• 图20：核电机组构成
• 图21：核电站设备系统示意图
• 图22：中核浦原组织架构
• 图23：AP1000机组核岛主设备供应商情况
• 图24：中核集团下属核电机组情况
• 图25：中核集团下属核电机组客户分部情况
• 图26：中核集团核电出口情况汇总
• 图27：中核医疗产业管理有限公司组织架构
• 图28：中国同辐组织结构
• 图29：新华水力发电非核能源情况
• 图30：中国核建组织结构
• 图31：中国核建核电项目建设进度
• 图32：中国核建核电项目建设
• 图33：中国核建部分工业及民用工程
• 图34：中国核建部分工业及民用工程
• 图35：我国核电发展情况
• 图36：我国核电技术研发历程
• 图37：华龙一号自主研发历程
• 图38：国际先进反应堆特点
• 图39：我国高温气冷堆核电站关键技术成熟度
• 图40：核电设备产业链情况
• 图41：中核集团下属科研院所与民企合作研发情况
• 图42：核能供热原理图
• 图43：田湾核电站工业蒸汽系统方案图
• 图44：国企改革三年行动方案聚焦军工央企高质量发展
• 图45：国企改革三年行动方案聚焦军工央企高质量发展
• 图46：中核集团下属研究院情况
• 图47：中核集团改制路径
• 图48：中核集团改制现状
• 图49：中核集团下属上市公司股权激励情况
• 图50：中国核电及中国核建股权激励期间业绩及股价表现
• 图51：军工央企所属企业被纳入双百企业清单情况
• 图52：2021年十大军工集团资产证券化率
• 图53：中核集团资本运作一览
• 图54：中国核电收入情况
• 图55：中国核电归母净利润情况
• 图56：中国核建收入情况
• 图57：中国核建归母净利润情况
• 图58：中核科技收入情况
• 图59：中核科技归母净利润情况
• 图60：同方股份收入情况
• 图61：同方股份归母净利润情况
• 图62：同方股份产业布局
• 图63：新疆新华收入情况
• 图64：新疆新华归母净利润情况
• 图65：新疆新华水电站分布情况
• 图66：中国同辐收入情况
• 图67：中国同辐归母净利润情况
• 图68：中核国际收入情况
• 图69：中核国际归母净利润情况
• 图70：中核集团部分海外铀矿项目

总结

中核集团作为我国核工业发展的主力军，具备完整的核科技工业体系，持续推动核能产业自主可控，实现从技术研发、装备制造、核电建设到核技术应用的全产业链覆盖。集团在“十四五”期间，将通过“三位一体”发展战略，实现核工业的高质量发展，并推进资产证券化，提升市场竞争力。同时，集团在三代核电技术“华龙一号”和四代核电技术方面取得显著进展，成为我国核能技术的引领者。