20260225-申银万国期货-品种策略日报-天胶_1页_161kb

申银万国期货研究所研究报告总结

核心内容概览

本报告主要分析了期货市场中天然橡胶（RU）、进口橡胶（NR）、保税橡胶（BR）及相关价差、基差、现货价格和下游产品价格的变动情况，并结合基本面与市场情绪对橡胶价格走势进行了评论和策略建议。

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期货价格与价差分析

期货价格

• RU主力：前日收盘价为17030元/吨，较前2日收盘价上涨715元/吨，涨幅4.38%。
• NR主力：前日收盘价为13795元/吨，较前2日收盘价上涨615元/吨，涨幅4.67%。
• BR主力：前日收盘价为13160元/吨，较前2日收盘价上涨570元/吨，涨幅4.53%。

价差分析

• RU-NR：前日价差为3235元/吨，较前值上涨100元/吨。
• RU-BR：前日价差为3870元/吨，较前值上涨145元/吨。
• NR-BR：前日价差为635元/吨，较前值上涨45元/吨。

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基差分析

基差数据

• RU基差：
  • 混合-RU：现值为-230元/吨，前值为-165元/吨。
  • 烟片-RU：现值为-1685元/吨，前值为-985元/吨。

基差变动

• 混合-RU基差小幅收窄，烟片-RU基差显著扩大，表明市场对RU的贴水程度加深。

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现货价格分析

现货价格（元/吨）

• 全乳山东：现值16700元/吨，前值16050元/吨，涨幅4.05%。
• 全乳上海：现值16800元/吨，前值16150元/吨，涨幅4.02%。
• 全乳昆明：现值16700元/吨，前值16000元/吨，涨幅4.38%。
• 烟片山东：现值19100元/吨，前值18500元/吨，涨幅3.24%。
• 烟片上海：现值19100元/吨，前值18500元/吨，涨幅3.24%。
• 混合青岛：现值15345元/吨，前值15330元/吨，涨幅0.10%。
• 混合云南：现值16750元/吨，前值16050元/吨，涨幅4.36%。

现货价格变动

• 多数现货价格出现上涨，尤其是山东、上海、昆明地区的全乳胶和烟片胶。
• 混合青岛价格微涨，混合云南价格显著上涨。

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下游产品价格分析

下游产品价格（泰铢/千克）

• 泰国烟片：现值68.79泰铢/千克，前值67.17泰铢/千克，涨幅2.41%。
• 泰国杯胶：现值57.87泰铢/千克，前值56.84泰铢/千克，涨幅1.81%。
• 泰国乳胶：现值67泰铢/千克，前值66泰铢/千克，涨幅1.52%。

下游价格变动

• 泰国地区天然橡胶下游产品价格整体上涨，显示市场对橡胶的需求有所增强。

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评论及策略

市场评论

• 沪胶价格在周二上涨，主要受原油价格走强带动，对化工板块形成支撑。
• 天胶处于季节性低产阶段，国内和泰国产区陆续停割，预计低产季将持续至5月。
• 国内青岛天胶总库存持续累库，短期供应端弹性减弱，原料胶价格相对坚挺。

需求端分析

• 节后开工复苏预期存在支撑，全钢胎开工预计保持平稳。
• 需求端回暖有助于支撑胶价，短期内胶价预计持续偏强。

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风险提示

• 报告结论基于现有数据和市场分析，存在预测偏差风险。
• 宏观环境和产业链变化存在不确定性，可能影响价格走势。
• 市场有风险，投资需谨慎，报告信息仅供参考，不构成投资建议。

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数据来源

• 同花顺
• 申银万国期货研究

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分析师信息

• 姓名：倪梦雪
• 从业编号：F0264569
• 投资咨询号：Z0002226
• 联系方式：nimx@sywgqh.com.cn / 021-50586042