20210406-金源期货-锌周报_需求带动持续去库_退税政策担忧限制高度_6页_941kb

锌市场分析总结

核心内容

2021年4月6日的锌市场分析指出，锌价在上周呈现先扬后抑的走势。宏观面利好与基本面利空因素交织，影响锌价的短期表现。经济数据向好，带动市场乐观情绪，但美元走强及出口退税政策调整对锌价形成压制。

主要观点

• 需求带动去库：国内下游逢低备货，社会库存连续三周下滑，显示需求端持续回暖。
• 原料紧缺：内蒙能耗双控影响锌矿及冶炼产出，秘鲁封锁导致锌矿到港量减少，国内季节性因素限制矿企恢复进度。
• 产量下降预期：3月炼厂检修高于预期，预计月度精炼锌产量低于50万吨。陕西、云南等地加工费下调，炼厂减产预期增强。
• 出口退税政策调整：财政部调整相关产品出口退税率，镀锌等高附加值产品退税率降至4%，可能影响出口消费，制约后期增长。
• 市场情绪：短期供需格局向好，但市场担忧出口退税、国储抛售等利空因素，叠加美元偏强趋势，锌价或维持高位震荡。

关键信息

交易数据

行情评述

• 沪锌走势：主力2105合约周初上涨，后回落，最终收于21460元/吨，周度跌幅0.72%。
• 外盘走势：LME锌因复活节假期休市，整体震荡偏弱，收于2769美元/吨，周度跌幅2.09%。
• 现货市场：上海、宁波、广东、天津等地锌价出现不同程度的升贴水，下游逢低采购带动库存下降。
• 行业新闻：
  • 中国3月制造业PMI和非制造业PMI均超预期，显示经济复苏加快。
  • 财政部调整出口退税率，镀锌等高附加值产品退税率降至4%，影响出口消费。
  • 银河有色下属锌冶炼厂已复产，SMM数据显示国产及进口锌矿加工费维持稳定。
  • 锌业股份2020年营收下降，但净利润增长，显示成本控制能力增强。

库存变化

• LME库存：周度环比减少600吨至270500吨。
• 上期所库存：周度环比减少5341吨至113125吨。
• 国内库存：锌锭库存总量为23.35万吨，较上周五下降14500吨，各地库存均呈去化趋势。
• 保税区库存：上海保税区库存为4.66万吨，较上周五下降0.41万吨。

产量与检修情况

• 3月炼厂检修高于预期，预计月度精炼锌产量低于50万吨。
• 4月预计检修影响产量约20250吨，部分企业检修复产，预计增量5450吨。

风险因素

• 下游复苏低于预期
• 出口退税政策调整
• 国储抛售
• 美元偏强趋势

中期展望

• 锌矿端：预计恢复增长，但中长期走势偏弱。
• 锌价走势：短期维持高位震荡，需关注宏观政策及美元走势变化。

相关图表

1. 图表1：沪锌与伦锌价格走势图
2. 图表2：内外盘比价
3. 图表3：现货升贴水
4. 图表4：LME升贴水
5. 图表5：上期所库存
6. 图表6：LME库存
7. 图表7：社会库存
8. 图表8：保税区库存
9. 图表9：矿山及冶炼厂利润
10. 图表10：精炼锌进口盈亏
11. 图表11：国内外锌矿加工费情况
12. 图表12：精炼锌进出口情况

公司信息

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• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105
• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室

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