20230512-YY评级-脚步丈量系列之盐城_盐南_黄海新区及悦达_3页_245kb

盐城报告摘要分析总结

盐城市土地总面积约17万平方公里，相当于2个苏州加3个上海（27倍），但人口密度省内最低，主要由滩涂和湿地组成，江河泥沙淤积所致。地理上陆域形成和行政区划纵深感强，南部海岸淤进形成黄海湿地（世界自然遗产），北部海岸受侵蚀形成滨海深水港。历史上交通通达性差，南北向隔京杭大运河，东西向依赖淮河，玻璃态，常住人口20年净减140万。

对外，滨海港和大丰港为两个一类口岸，盐城南洋机场提升外向度。债务问题严重，22年平台有息债务/GDP杠杆逼近100%，17-21年复合增速超17%，债务增速高，市场谨慎。债务管控从2022年开始，目标增速15%，成本6%，资金池约20亿规模。

关键区域：

• 盐南高新区：从农田荒地建立，主打宜居新城和造城逻辑，地价曾高升但2022年土地出让冷却，债务压力大。目标通过文旅、产业等提升土地价值。

• 滨海港和黄海新区：黄海新区由滨海、响水县构成，港口2022年吞吐量超千万吨，目标2025年6000万吨、2035年1.2亿吨，需大量投资。债务负担重，依赖与盐城市绑定及绿电战略。

• 悦达集团：聚焦汽车和风光氢产业链，但债务瘦身推进，产业控制力弱，经营范围过广。

总体，核心矛盾为历史高杠杆债务，但改善路径包括加强管控和利用区域资源如港口、风能。未来可期，风险借债务风险。

（注：如需全文或深入交流，请查阅完整报告。）