深度报告-2026-01-18-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_固态电池加速产业化_太空光伏潜力可期_47页_2mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周电力设备行业整体表现分化，锂电池、新能源汽车、光伏等板块上涨，风电、发电设备等板块下跌。固态电池产业化进程加速，太空光伏成为新的增长点。同时，储能需求持续增长，美国大储装机量同比显著提升，欧洲、中东等新兴市场储能需求也呈现爆发态势。电动车销量虽有波动，但全年增长强劲，出口表现亮眼。行业整体呈现结构性机会，重点关注储能、固态电池、人形机器人等细分领域。

主要观点

1. 行业走势

• 锂电池：本周上涨 $1.5%$，表现强劲，价格波动中产业链加速调价。
• 新能源汽车：本周上涨 $1.29%$，全年销量同比增长 $28%$，出口增长 $103%$。
• 光伏：本周上涨 $0.87%$，硅料价格维持高位，硅片价格持稳。
• 风电：本周下跌 $4.74%$，国内海风项目推进，风机价格与毛利率逐步修复。
• 发电设备：本周下跌 $4.15%$，市场表现不佳。

2. 固态电池与太空光伏

• 固态电池：国内多个企业如金龙羽、赣锋锂业等加速布局，预计2026年进入量产阶段。
• 太空光伏：钧达股份等公司布局太空光伏，行业潜力可期。

3. 储能板块

• 美国大储：2025年1-11月累计装机11701MW，同比 $+41%$，2026年预计装机80GWh，同比增 $51%$。
• 欧洲大储：德国2025年1-12月累计装机1122MWh，同比 $+92.28%$。
• 新兴市场：欧洲、中东等地区大储需求持续增长，预计全球储能装机2026年增长 $60%+$。

4. 人形机器人

• 行业前景：预计远期市场空间超15万亿，2025年为量产元年，特斯拉引领市场。
• 投资逻辑：当前处于0-1阶段，预计2026年进入1-10阶段，优质龙头有望胜出。
• 重点标的：推荐三花智控、绿的谐波、斯菱智驱等执行器厂商；关注雷赛智能、伟创电气等灵巧手企业；推荐优必选、汇川技术等整机厂商。

5. 电动车板块

• 销量表现：2025年全年销量1644万辆，同比增长 $28%$，12月销量171万辆，同比增长 $7%$。
• 出口增长：出口量达258万辆，同比增长 $103%$。
• 政策支持：新能源汽车报废更新环节补贴政策出台，预计2026年销量增长 $15%$。

关键信息

1. 市场数据

• 碳酸锂价格：国产 $99.5%$ 14.50万/吨，工业级SMM15.45万/吨，电池级SMM15.80万/吨，周环比上涨 $13.2%$ 到 $12.9%$。
• 硅料价格：本周综合均价65元/kg，库存积累，需求疲弱。
• 光伏玻璃：价格下降，3.2mm/2.0mm 17.50/10.50元/平，环比下降 $4.11%$ 到 $4.55%$。
• 硅片价格：183N、210RN、210N硅片价格分别在1.40元、1.50元、1.70元/片，低价段略有松动。

2. 政策与市场动态

• 储能政策：国内容量补偿电价逐步出台，美国大美丽法案推动2025年抢装，欧洲、中东等新兴市场大储需求爆发。
• 电动车补贴：新能源车补贴为车价的 $12%$，燃油车 $10%$，推动市场增长。
• 固态电池进展：比亚迪、国轩高科等企业已实现60Ah车规级电芯下线，进入中试关键期。

3. 公司动态

• 宁德时代：预计2025年归母净利润13.53亿元，PE 26倍，投资评级“买入”。
• 比亚迪：预计2025年归母净利润5.28亿元，PE 18倍，投资评级“买入”。
• 科达利：预计2025年归母净利润6.05亿元，PE 27倍，投资评级“买入”。
• 容百科技：与宁德时代签署长期供应协议，预计2026-2031年供应305万吨正极材料。
• 钧达股份：入股尚翼布局太空光伏，预计2025年归母净利润亏损12-15亿元。

投资策略与建议

1. 储能

• 重点推荐：宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、湖南裕能、尚太科技、璞泰来等。
• 关注标的：赣锋锂业、中矿资源、永兴材料、盛新锂能等优质锂电资源企业。

2. 锂电&固态

• 重点推荐：宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、湖南裕能、尚太科技、富临精工等。
• 关注标的：赣锋锂业、中矿资源、永兴材料、盛新锂能等。

3. 人形机器人

• 重点推荐：三花智控、绿的谐波、斯菱智驱、浙江荣泰、北特科技、雷赛智能、伟创电气等。
• 关注标的：豪能科技、瑞迪智驱、峰昭科技、鸣志电器、禾川科技等。

4. 光伏

• 重点推荐：逆变器环节，如阳光电源、固德威、德业股份、锦浪科技、派能科技、天合光能等。
• 关注标的：硅料、组件等受益于反内卷政策的公司。

5. 风电

• 重点推荐：海缆、海桩、整机等，如东方电缆、大金重工、金风科技等。

6. 电网

• 重点推荐：思源电气、金盘科技等出海变压器企业。

风险提示

• 投资增速下滑：行业增长不及预期。
• 政策不及市场预期：政策支持力度不足。
• 价格竞争超预期：价格战可能影响盈利能力。

重点公司估值（部分）

总结

本报告聚焦电力设备行业，重点分析储能、固态电池、人形机器人、电动车、光伏、风电等细分领域的发展趋势与投资机会。整体来看，储能需求持续增长，固态电池产业化加速，人形机器人进入量产阶段，电动车出口表现亮眼，光伏与风电市场呈现结构性机会。建议重点关注宁德时代、比亚迪、三花智控、汇川技术、科达利、阳光电源等龙头公司，同时关注具备价格弹性与技术优势的材料企业及新兴市场机会。