2025-06-04-Jefferies-波音（BA）_伦顿的最新情况_追踪5月45架交付量；14架宽体机势头良好_13页_214kb

Boeing 2025年股价分析报告摘要

一、核心数据

当前价格: $213.43
价格目标:

• 短期目标价: $250.00（提高17%）
• 上调后目标价: $300.00（提高41%）
  分叉利率修正：旧目标250上涨17%；新目标300上涨41%

主要数据来源包括会议纪要、产量分析和财务预测：

二、主要业务动向

交付进度:

• ¥中国飞机交货重启：已完成125架中国飞机的登记和交付工作，有25架列入为中国客户的订单
• ¥737 MAX系列继续主导：7月交付量增至38架，用于United航空、Allegiant等伙伴
• ¥各机型交付情况：
  • 787：5月交付7架，有望6月达9架
  • 737：5月交付将接近38架月目标
  • 777：5月交付5架，包括777X机头及认证进度持续推进

试航与发展:

• ¥737-7、10型号通过FAA试航预审，计划在2025年底前完成对应认证
• ¥777X在本月进行了新一代系统测试，33架机已进入认证阶段

三、财务预测与估值

收入预测:

• ¥2025年E：$84,814亿，将实现$3,812亿净亏损
• ¥2026年E：预计收入$100,833亿，EPS达到$4.60

根据NASDAQ企业估值，以下为主要预测数据：

年度财务预期:

长期远景预期:

估值方法：

• ¥基于FCF收益率（2027年预期$14.30，FCF收益率4.8%，支持$300价格目标）
• ¥FCF目标：短期$7.31/股，2026年$8.94/股，2027年$11.60/股

四、核心假设与风险提示

投资观点加速器:

• ¥技术升级节奏：737、777等机型逐步完成量产转型，有利于现金流稳步增长
• ¥供应链恢复：中国及其他地区重启订单交付环节显著提升业务灵活性

潜在风险:

• ¥长期制造能力转化需时间为保障：如若无法如期实现737月产量控制在5架以内，可能影响预测数

五、其他关注事项

• ¥公司ESG进展：到2030年实现100%可持续航空燃料适配飞机，排放目标为2025年减少25%
• ¥可持续材料，如⁢⁢⁢⁢450MM Wisk投资已用于电动行业布局等前瞻性布局

附录：2025年合计交付趋势

注：如需更高时间分辨率，参考图表中为各季度月度化销量图谱（包括会议数据交叉验证）