20260722-方正证券-_晨观方正_从供需两端看_实验猴价格全年有望维持景气度向上_泉峰控股_02285_20260722_7页_1mb

报告摘要

本文档为方正研究发布的两篇行业研究报告，分别聚焦于实验猴价格走势和泉峰控股（02285）2026年半年度业绩分析。报告内容涵盖行业动态、市场趋势、公司业绩表现及投资建议，旨在为投资者提供专业的研究视角和决策参考。

行业表现：2026年7月13日至17日，申万医药指数下跌0.57%，沪深300指数下跌5.26%，医药行业跑赢大盘，排名第11位。
估值情况：截至2026年7月17日，医药生物行业PE（TTM）为28.60倍，相比沪深300的13.33倍，估值溢价率为114.56%，仍处于历史低位。
需求侧：BD交易增长显著，2026年上半年国内BD交易总金额约1043亿美元，同比增长46%。创新药临床申报数量持续增加，2026H1申报数量约1623件，同比增长37%。
供给侧：实验猴繁育周期长，种群扩张与出栏量提升需时间。实验猴最佳用于试验的年龄为3-5岁，繁育周期约4-6年，因此即使2024年开始引种，出栏数量明显增加也需至2028年。
价格趋势：实验猴价格稳中有升，2025年5月采购价为9.2万-9.3万元/只，2026年4月已上涨至13.1万元/只，预计年内价格趋势将延续。
投资建议：建议关注实验猴供应领域及临床前安全性评价相关企业，如益诺思、美迪西、昭衍新药等。同时，关注掌握核心资源的CRO企业，如药明康德、康龙化成等。
风险提示：包括进口加速导致价格波动、地缘政策波动影响研发需求、价格快速上涨抑制需求等。

业绩预告：公司预计2026H1纯利在1.0亿至1.1亿美元之间，同比增长约5%-15%。经调整纯利预计同比增长32%-45%，超出市场预期。
市场驱动因素：
- 补库与替换周期共振：美国渠道库存逐步恢复，叠加EGO品牌终端竞争力强，推动下游客户主动补库。
- OPE产品销售高峰：2020-2021年疫情期间OPE产品销售达到高峰，其替换周期正在开启，为公司带来订单弹性。
品牌表现：
- EGO品牌在北美市场表现突出，2025年实现双位数增长。
- 截至2025年末，EGO平台SKU数量超过110个，市场份额在多个产品类别中居首。
- 与JohnDeere合作推出首款电动割草机，进一步巩固品牌地位。
产能布局：
- 公司加速将产能从中国转移到越南，提升供应链稳定性与长期竞争力。
盈利预测：
- 2026-2028年归母净利润预计分别为1.8亿、1.8亿、2.1亿美元，维持“推荐”评级。
风险提示：
- 业绩预告未经审计，以正式披露的中报为准。
- 国际贸易政策不确定性、汇率波动、海外需求不及预期、渠道拓展不及预期、海运费波动等风险。

类别	评级	说明
公司评级	强烈推荐	分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。
公司评级	推荐	分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的涨幅。
公司评级	中性	分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10%和10%之间波动。
公司评级	减持	分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的跌幅。
行业评级	推荐	分析师预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数。
行业评级	中性	分析师预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平。
行业评级	减持	分析师预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数。
基准指数	A股市场	沪深300指数为基准；香港市场为恒生指数；美股市场为标普500指数。

方正证券研究所地址：
- 北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层
- 上海：静安区延平路71号延平大厦2楼
- 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层
- 广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层
- 长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层
联系方式：
网址：https://www.foundersc.com
邮箱：yjzx@foundersc.com