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报告摘要

每日晨报总结（2026年9月15日）

核心内容概览

本日的每日晨报主要围绕全球宏观形势、港股表现、主要商品及外汇价格变动、德琪医药的业绩与前景以及交银国际的评级与披露信息展开。以下是关键信息的总结：

一、全球宏观分析

1. 美国CPI数据点评

8月美国CPI环比上涨0.4%，高于7月的0.1%，同比保持在3.4%。
核心CPI环比上涨0.3%，高于预期的0.2%，同比由2.5%回落至2.4%。
虽然核心通胀同比下降，但其环比上升，显示通胀压力尚未完全消退。
9月CPI数据仍存在进一步上行风险，主要受能源价格（如原油、柴油）和由此引发的食品、运输成本推动。
美联储可能在9月加息，但因通胀压力部分源于能源供给冲击，加息对油价无直接影响，因此是否加息仍存在不确定性。

二、德琪医药（6996 HK）分析

1. 业绩表现

1H26实现盈利，收入同比大幅增长865%至5.1亿元，主要得益于4.6亿元授权合作收入。
预计2H26将收到2,000万美元的里程碑款项。
希维奥销售贡献0.55亿元，同比微增4%。

2. 产品进展

**ATG-022（CLDN18.2 ADC）**将在10月的ESMO大会上公布II期CLINCH研究的最新结果。
截至6月，ATG-022在后线GC患者中取得71%的9个月OS率和67%的12个月OS率。
TCE平台持续差异化，开发出模块化工具箱，包括“快上快下”的CD3亲本抗体和TriGager逻辑门控三特异TCE平台。

3. 投资建议

维持买入评级，上调2026年收入预测，下调2027-28年收入预测。
上调ATG-022峰值销售预测35%至26亿元。
目标价为10.00港元，潜在涨幅为199.5%。

三、主要指数表现

1. 恒生指数

收盘价：24,918
升跌%：0.40
年初至今升跌%：-7.41
50天均线：25,508.44
200天均线：25,275.68
14天强弱指数：41.422
沽空：45,931百万港元

2. 国企指数

收盘价：8,285
升跌%：0.46
年初至今升跌%：-7.06

3. 其他主要指数

上A：4,074，-0.07%，-2.10%
上B：296，1.17%，16.61%
深A：2,579，-0.06%，-2.63%
深B：1,165，0.38%，-7.85%
道指：52,421，-0.29%，9.07%
标普500：7,620，-0.48%，11.31%
纳指：26,186，-0.56%，12.67%
英国富时100：10,698，0.44%，7.71%
法国CAC：8,118，-0.76%，-0.39%
德国DAX：25,441，-0.50%，3.88%

四、主要商品及外汇价格

商品/货币	收盘价	三个月升跌%	年初至今升跌
布兰特	104.67	19.90	72.04
期金	4,366.20	3.59	0.94
期银	63.84	-4.76	-11.32
期铜	14,238.50	4.67	13.87
日圆	154.73	3.55	1.31
英镑	1.35	0.45	0.19
欧元	1.15	-0.32	-1.76

五、交银国际研究报告与评级

1. 最新报告

9月14日：德琪医药1H26实现盈利，差异化CLDN18.2 ADC和TCE平台价值有望加速兑现。
6月25日：交银国际发布2026下半年市场展望。
6月15日：发布新基建、先进制造、新能源与公用事业等行业展望。
6月12日：发布医药行业展望，关注高弹性机会。

2. 评级定义

买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
行业评级：
- 领先：预期行业表现优于大盘。
- 同步：预期行业表现与大盘一致。
- 落后：预期行业表现弱于大盘。

六、分析员披露与利益冲突声明

分析员声明其观点反映个人对所评论证券的看法，与薪酬无关。
无内幕消息或非公开股价敏感信息。
未在报告发布前30天内买卖相关证券。
无关联方担任所评论公司的高级人员。
无财务利益涉及所评论证券。

七、商务关系及财务权益披露

交银国际证券及关联公司与多家公司存在投资银行业务关系。
持有东方证券和光大证券已发行股本的超过1%。

八、免责声明

本报告内容基于公开信息，不保证其准确性、完整性或可靠性。
报告仅供交银国际证券客户使用，不得复制、分发或转交。
报告观点可能随时变更，不构成投资建议。
报告不适用于所有司法管辖区，尤其不适用于中国内地。
本报告以中英文版本发布，英文版本为准。

总结

整体来看，美国通胀压力仍存，9月加息可能性较高，但美联储仍可能因能源冲击而保持观望。港股市场整体偏弱，但部分个股如德琪医药、中国人寿、中芯国际等表现积极，具有增长潜力。交银国际对多个行业进行展望，强调AI、新能源、生物医药等领域的投资机会。此外，研究报告与评级信息清晰，披露与合规性也较为完善。