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清明五一旅游旺季景区预热周报总结

核心内容概述

本周（2024.03.16-2024.03.22）为餐饮旅游行业周报，重点分析了清明节前的旅游市场预热情况，包括景区、酒店、免税及餐饮等板块的表现和趋势。

主要观点

1. 板块表现

• 消费者服务（中信）指数本周下跌 0.64%，表现弱于沪深300指数（-0.70%）和创业板指数（-0.79%）。
• 股价涨幅前三：美高梅（+10.51%）、曲江文旅（+9.86%）、张家界（+9.53%）。
• 股价跌幅前三：复兴旅文（-17.34%）、百胜中国（-10.63%）、呷哺呷哺（-8.38%）。

2. 免税行业动态

• 海口机场日均旅客吞吐量环比上升 7.67%，恢复至2023年3月的 124.41%，接近2019年3月的 113.35%。
• 海口市将从3月20日起投放新一轮3300万元免税消费券，其中：
  • GDF免税城：500万元
  • CDF中免海口：2650万元
  • 深免海口观澜湖：150万元
• 消费券发放期间，海口市商务局将组织免税店及线上商城开展多种主题促销活动。
• 雅诗兰黛涨价或有助于中免营收及客单价增长。
• 免签政策调整推动国际客流恢复，对机场线下免税销售形成提振。
• 长期来看，购买力修复缓慢，但海南客流稳定，中免基本面坚实。

3. 酒店行业动态

• 华住集团2023年第四季度营收达56亿元，同比增长 51%，超出此前预期的 41-45%。
• 境内收入增长 59%，净利润 7.43亿元，其中境内净利润 8.27亿元。
• 预计2024年第一季度收入同比增长 12-16%，全年收入同比增长 8-12%。
• 2024年计划新开门店 1800家，关闭 650家。
• 节后商旅需求改善可能带来RevPAR（每间可用客房收入）的超预期表现，尤其在宏观经济复苏背景下。

4. 景区与旅游趋势

• 携程预测清明小长假期间：
  • 国内酒店搜索热度全面超越2019和2023年同期，同比增长 67%。
  • 机票搜索热度同比增长 80%。
  • 景区门票预订量同比上涨 6倍，自驾租车预订量同比增长 240%。
• 游客更倾向于“内地打卡”，旅游重心进一步西移，西部向导订单占比达 51%。
• 山西成为中部旅游目的地省份第一名，中部旅游订单增长62%。
• 入境游订单增长153%，香格里拉、张家界等城市入境游订单增长均超 10倍。
• 天水麻辣烫带动甘肃旅游热度，云南泼水节（4月13-15日）或带来新的旅游机会。

5. 餐饮行业动态

• 九毛九2023年营收达 59.86亿元，同比增长 49.4%；净利润 4.8亿元，同比增长 757.1%；经调整净利润 5.01亿元，同比增长 626.1%。
• 太二2023年营收 44.77亿元，同比增长 44%，经营利润 8.66亿元，同比增长 94.6%。
• 翻台率提升，2023年翻台率3.0/4.1，高于2022年的 2.6/3.5。
• 门店数量增长至 578家，较2022年增加 128家。
• 投资建议关注：
  • 盈利修复明显、经营效率高的正餐休闲餐龙头
  • 饮品、酒馆类龙头及其模式改革进展。

投资建议与标的

短期建议

• 新增关注：岭南控股（000524）、曲江文旅（600706）、云南旅游（002059），因其前期涨幅不大，且受益于清明五一假期。
• 继续关注：三特索道（002159）、张家界（000430）、桂林旅游（000978）、君亭酒店（301073）。
• 买入建议：中国中免（601888），预计可获ETF资金增量流入。

长期建议

• 关注小而美成长标的，如：
  • 同庆楼（605108）
  • 米奥会展（300795）
  • 天目湖（603136）

风险提示

• 消费复苏不及预期
• 系统性风险
• 突发性因素
• 个股并购重组不达预期

行业评级

• 餐饮旅游行业：看好（维持）
• 投资评级定义：
  • 买入：相对市场基准指数收益率 15% 以上
  • 增持：相对市场基准指数收益率 5%-15%
  • 中性：相对市场基准指数收益率 -5%~+5%
  • 减持：相对市场基准指数收益率 -5% 以下
  • 未评级：股票不在研究覆盖范围内
  • 暂停评级：存在利益冲突或重大不确定性

证券分析师信息

• 谢宁铃
  邮箱：xieningling@orientsec.com.cn
  执业证书编号：S0860520070001

• 彭博
  邮箱：pengbo3@orientsec.com.cn
  执业证书编号：S0860522100001

• 张玉洁
  邮箱：zhangyujie@orientsec.com.cn
  执业证书编号：S0860523080010

联系人

• 蔡子廷
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