20250904-永安期货-有色早报_1页_1mb

铜

铜价本周突破上行。基本面方面，市场订单交投维持韧性，铜杆开工率淡旺季区分不显。废铜方面，部分地区税反取消传闻发酵，精废价差偏紧，再生铜杆开工率下滑，阳极铜产量担忧上升。供给扰动下铜整体支撑明显。9月电铜排产下行，需关注9-10月月间及内外结构变化，注意潜在挤仓风险。

铝

供给小幅增加，1-7月铝锭进口增量明显。8月需求为季节性淡季，中下旬或小幅改善，铝材出口环比向好，光伏下滑拖累海外需求。9月库存去化预期增强。短期下游淡季，库存小幅累积，铝棒出库改善。低库存格局下，留意远月及内外反套机会。

锌

本周锌价窄幅震荡。供应端国产TC上行不畅，进口TC上升。8月冶炼端增量兑现，海外矿端增量超预期。需求端内需疲软但韧性尚存，海外需求一般但可能存在阶段性供应短缺。国内社库震荡上升，海外LME库存去化较快至近两年低位。短期建议观望，中长期空头配置；内外正套可持有；月差可留意正套机会。

镍

纯镍产量维持高位，需求整体偏弱。库存方面，国内小幅去库，海外库存维持。宏观及消息面影响较大，印尼局势暂未对生产造成实质性冲击。短期基本面一般，宏观情绪降温。消息面暂无重大变化，需关注事态发展。

不锈钢

304冷卷、热卷及各大规格冷卷价格本周维持稳定或小幅上涨。供应端钢厂部分减产，需求端刚需为主。成本方面，镍铁价格维持，铬铁小幅上涨。基本面整体偏弱，短期宏观预期降温。需关注印尼游行事态持续发展。

铅

本周铅价震荡。供应端报废量偏弱，再生铅产能扩张导致原料紧张，利润低导致开工率维持低位。需求端电池库存高，终端消费去库力度偏弱，电池厂接货意愿虽有反弹但规模有限。8月原生供应增量预期叠加再生减产，预计下周铅价维持低位震荡，可关注17000关口支撑。

锡

本周锡价震荡上行，主要围绕云南冶炼厂检修及出口复产预期炒作。供应端，云南检修常态化，海外佤邦短期难复产，长期增量稳定但短期释放不稳定。需求端焊锡弹性有限，终端消费预期平淡，光伏增速下滑明显。短期供需双弱，关注9-10月阶段性错配可能。建议短期观望，中长期贴近成本线逢低持有。

工业硅

本周新疆头部企业复产加速，四川、云南开工稳定。供需平衡仍偏紧，合盛复产节奏若不及预期，整体过剩量较小。当前成本1万元以下是潜在弹性区，中长期产能过剩问题仍存在。预计中长期震荡运行，重点关注合盛复产节奏。

碳酸锂

本周碳酸锂价格持续下行，主要受永兴安全许可落地及情绪走弱影响。锂盐厂出货放缓，贸易商报价积极，下游采购放量明显。市场流通库存充足，基差走弱。中长期产能过剩问题未解，供需格局偏过剩，价格下行支撑较强。需关注下游需求旺季去库幅度及合规性扰动落地情况。