20260322-华龙期货-贵金属周报_全球通胀预期飙升_央行降息步伐推迟_高利率预期重压黄金_10页_1020kb

全球通胀预期飙升，央行降息步伐推迟，高利率预期重压黄金

核心内容概述

本报告分析了2026年3月中旬全球贵金属市场（黄金与白银）的大幅下跌，指出其背后的主要驱动因素是中东局势升级、能源价格飙升以及美联储等主要央行的利率政策预期变化。报告从宏观分析、市场持仓、技术面以及下周重要事件等方面进行了全面梳理，为投资者提供了操作建议和风险提示。

一、市场行情复盘

• 黄金价格：本周黄金价格创下1983年以来最大单周跌幅，COMEX黄金2604合约下跌11.26%，收报4492.0美元/盎司。沪金主力2604合约下跌8.28%，收报1039.22元/克。
• 白银价格：COMEX白银2605合约下跌16.64%，收报67.810美元/盎司。沪银主力2606合约下跌15.76%，收报17625元/千克。
• 其他贵金属：NYMEX铂2604周跌幅为5.97%，NYMEX钯2606周跌幅为10.46%。
• 市场情绪：黄金与白银价格持续下跌，主要受中东冲突加剧、能源价格飙升和美联储偏鹰政策预期影响。

二、主要观点与关键信息

1. 中东冲突加剧，推高能源价格

• 伊朗与以色列的军事冲突升级，导致帕尔斯气田等关键能源设施受损，能源价格大幅上涨。
• 布伦特原油突破110美元，市场对通胀失控的担忧加剧。
• 中东局势的不确定性影响全球金融市场，特别是对黄金和白银的走势形成压制。

2. 美联储政策立场偏鹰，降息预期推迟

• 美联储在3月会议上维持利率不变，点阵图显示2026年仅降息一次（25个基点），与去年12月预测一致。
• 鲍威尔在新闻发布会上强调，政策路径因伊朗战争而“高度不明朗”，并提及“下一步可能是加息”的可能性。
• 市场对2026年底降息25个基点的概率已降至低于10%，降息预期被大幅推迟。

3. 利率预期影响贵金属表现

• 高利率预期压制了黄金的吸引力，因为黄金作为无息资产，其价格与实际利率呈负相关。
• 如果油价持续上涨，通胀预期进一步强化，将加剧对央行紧缩政策的担忧，继续压制贵金属价格。

4. 市场情绪与操作建议

• 当前市场情绪不稳定，中东冲突充满变数，不建议普通投资者逆势抄底。
• 黄金和白银的短线操作需密切跟踪中东局势与能源价格变化。
• 沪金2604合约临近交割月，流动性下降，建议投资者尽快完成移仓换月。

三、持仓与资金流向分析

1. 黄金持仓

• CFTC非商业净持仓减少，黄金非商业净多头头寸下降，显示市场投机情绪减弱。
• SPDR黄金ETF持仓量减少14吨，反映机构投资者对黄金的短期信心不足。

2. 白银持仓

• 白银非商业净多仓减少2697张，持仓量下降211吨，表明市场对白银的做多意愿降低。
• 白银走势弱于黄金，技术上可能测试2月初低点。

四、下周重要财经事件

• 3月标普全球PMI初值：周二公布，可能对市场情绪产生一定影响。
• 每周初请失业金人数：周四发布，反映美国劳动力市场状况。
• 市场关注焦点：伊朗战争局势的演变、霍尔木兹海峡通航情况、能源设施安全及欧美协调进展。

五、操作建议

• 黄金：当前金价仍处于下跌趋势，建议投资者观望或采取短线操作，严格设置止损。
• 白银：走势弱于黄金，风险较高，建议谨慎对待，关注中东冲突进展与能源价格变化。
• 仓位管理：临近交割月的沪金合约流动性下降，价格弹性减弱，建议尽快完成移仓换月。
• 长期视角：黄金牛市的形成需要ETF等长期投资者的持续支持，短期内难以确认趋势反转。

六、免责声明

• 本报告为华龙期货股份有限公司投资咨询部发布，仅供投资者参考。
• 报告观点不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
• 报告所引用数据及观点来源可靠，但华龙期货不保证其准确性和完整性。
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