20251222-紫金天风-碳酸锂周报_扰动之外_22页_9mb

碳酸锂周报总结 2025/12/22

核心内容概述

本报告分析了碳酸锂及相关产业链的市场动态，涵盖现货价格、库存变化、成本趋势、产量情况以及下游产品如三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂和锰酸锂的生产与库存数据。整体来看，碳酸锂价格持续上涨，但市场存在供应扰动和需求不确定性，短期内锂价仍有回调风险。

主要观点与关键信息

碳酸锂价格走势

• 期货价格：上周碳酸锂期货价格突破11万元/吨，创下年内新高，主力合约LC2605周涨幅达14%。
• 现货价格：电池级碳酸锂现货价格周环比上涨4950元/吨至9.77万元/吨。
• 价差变化：电/工碳价差保持稳定，电池级氢氧化锂/碳酸锂价差周环比扩大100元/吨至-11370元/吨。

供应与库存

• 总库存：截至12月18日，碳酸锂总库存环比下降1044吨至110425吨，其中冶炼厂、下游库存分别下降1071吨、1253吨，其他库存增加1280吨。
• 注册仓单：截至12月19日，注册仓单共15511吨，较12月12日增加461吨。
• 港口库存：国内主港贸易商库存及仓库待售库存周环比增加2.4至13.9万吨，显示供应端存在一定的压力。

成本变化

• 外购锂辉石精矿：生产成本环比上涨6108元/吨至103940元/吨，利润下降至-7653元/吨。
• 外购锂云母精矿：生产成本环比上涨5308元/吨至100023元/吨，利润下降至-6161元/吨。
• 外购磷酸铁锂电池黑粉：生产成本环比上涨4876.8元/吨至102655.6元/吨，利润下降至-7605.6元/吨。
• 外购三元材料：生产成本环比上涨2939.5元/吨至106938.7元/吨，利润环比微增110.5元/吨至-11888.7元/吨。

下游产品分析

三元材料

• 产量：12月产量预计达78280吨，环比下降7%；11月产量达83930吨，环比微降0.2%。
• 库存：12月库存环比下降433吨至18091吨。
• 利润：523型三元材料生产利润环比下降2940元/吨至-16015元/吨；811型利润环比下降2250元/吨至-8580元/吨。

磷酸铁锂

• 产量：12月产量预计达409550吨，环比下降0.8%；11月产量达412850吨，环比增长5%。
• 库存：12月库存环比下降1387吨至102271吨。
• 价格：上周动力型、低端、中高端磷酸铁锂价格分别上涨765元/吨、740元/吨、765元/吨。

钴酸锂与锰酸锂

• 钴酸锂：12月产量预计达13235吨，环比下降0.8%；11月产量达13345吨，环比增长1.6%。
• 锰酸锂：12月产量预计达12470吨，环比下降4%；11月产量达12970吨，环比增长4%。

市场展望

• 供应扰动：视下窝带来的供应增量尚未释放，短期内锂价维持高位。
• 需求趋势：Q1需求的季度环比预计保持稳定，但视下窝复产时间存在不确定性。
• 回调风险：尽管锂价上涨趋势未完全结束，但市场仍存在回调风险，需关注视下窝复产情况及下游排产数据。

总结

碳酸锂市场近期呈现震荡上行态势，价格持续上涨，但供应与需求的平衡较为脆弱。锂矿价格同步上涨，成本上升对价格形成支撑。中游碳酸锂产量环比基本持平，库存有所下降，但港口库存增加。下游三元材料和磷酸铁锂产量均有所调整，三元材料利润承压，磷酸铁锂需求相对稳定。市场整体对Q1的供应扰动较为敏感，锂价仍面临回调风险。