20240319-天风证券-宏观报告_美国房地产市场的五大特点_9页_1mb

美国房地产市场自2023年以来展现出较强韧性，整体价格保持高位震荡，抵押贷款违约率未显著上升。2024年货币政策路径仍不明朗，如果地产周期推动价格反弹，美联储的降息预期可能进一步推迟；同时，去库周期结束带动地产后周期商品补库，可能加速中国相关出口改善。

美国房地产市场五大特点：

1. 地产销售分化：新屋销售稳步回升，而成屋销售仍在探底。
2. 整体供给偏紧：房屋空置率处于历史低位。
3. 租金调整有限：租金环比增速约0.5%，租售回报率增加。
4. 月均还款上升：新房贷月还款中位数达约2000美元，全款购房比例上升，违约率保持稳定。
5. 住宅开工分化：独栋住宅开工数上升，多户住宅开工数下行。

总体上，市场坚韧，供给偏紧、低空置率、高租售回报和利率回落为房价反弹提供动力，可能推高美国核心通胀，并延缓货币政策宽松。风险包括房地产抵押贷款质量恶化、美国就业下行和大型建筑商流动性风险。