> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 半导体6月投资策略总结 ## 核心内容 - **全球半导体市场持续增长**：WSTS将2026/2027年全球半导体产值上修至1.51/1.91万亿美元，同比增长分别为89.9%和26.6%。 - **AI驱动存储需求**：AI发展从训练转向推理，推动存储器需求结构性扩张，带动价格上涨。TrendForce将2026年全球存储器产值上修至8893亿美元，2027年上修至超过1.28万亿美元。 - **半导体指数表现强劲**：2026年5月SW半导体指数上涨18.44%，跑赢电子行业0.56pct，跑赢沪深300指数16.68pct。费城半导体指数上涨22.14%，台湾半导体指数上涨17.57%。 - **基金持仓变化**：1Q26主动基金重仓持股中，半导体公司市值为2226亿元，持股比例为12.42%，环比提高0.8pct。超配6.4pct，前二十大重仓股中新增芯原股份、北京君正、富创精密，取代复旦微电、豪威集团、思瑞浦。 - **行业估值水平**：SW半导体指数PE（TTM）为116.74x，处于2019年以来的89.68%分位。其中，集成电路封测和数字芯片设计PE较低，分别为97倍和102倍，而模拟芯片设计和分立器件估值较高，分别为181倍和174倍。 - **半导体销售额增长**：2026年4月全球半导体销售额同比增长93.89%，中国同比增长78.64%。DRAM和NAND Flash合约价和现货价均上涨，显示市场对存储需求强劲。 ## 主要观点 - **半导体行业持续受益于AI发展**：AI从训练转向推理，推动存储和逻辑芯片需求增长，建议关注AI产业链相关企业，如寒武纪、翱捷科技、澜起科技、龙芯中科、江波龙、佰维存储、德明利、兆易创新、晶晨股份、乐鑫科技、恒玄科技等。 - **国内厂商受益于份额提升和研发投入回报**：国内模拟芯片企业受益于AI电源拉动，同时随着前几年研发投入进入收入变现期，价格竞争环境改善，建议关注圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、杰华特、南芯科技、晶丰明源、艾为电子、芯朋微、帝奥微等。 - **半导体生产链值得关注**：华为提出“韬定律”，预计2031年高端芯片等效1.4nm制程水平，建议关注中芯国际、华虹宏力、北方华创、中微公司、拓荆科技、江丰电子、鼎龙股份、长电科技、通富微电、伟测科技、芯联集成、天岳先进、沪硅产业、立昂微等。 - **基金重仓股变化反映市场偏好**：1Q26前二十大重仓股中，华海清科、源杰科技、长川科技持股占比增幅较大，而佰维存储、兆易创新、寒武纪持股占比下降。 ## 关键信息 - **半导体行业数据**： - 2026年4月全球半导体销售额为1104.81亿美元，同比增长93.89%。 - 中国半导体销售额为288.8亿美元，同比增长78.64%。 - 存储器需求结构性扩张，推动DRAM和NAND Flash价格上涨。 - 半导体设备销售额同比增长14%，环比增长1%。 - 半导体硅片出货面积同比增长13.1%，环比减少4.7%。 - **基金持仓数据**： - 1Q26主动基金重仓持股中，电子公司市值为3735亿元，持股比例为20.84%。 - 半导体公司市值为2226亿元，持股比例为12.42%，环比提高0.8pct。 - 半导体流通市值占比为6.02%，基金超配6.4pct。 - 前五大重仓持股占比由44.7%降至34.3%，第一大占比为7.6%。 - **市场估值**： - SW半导体指数PE（TTM）为116.74x，处于2019年以来的89.68%分位。 - 集成电路封测和数字芯片设计估值较低，分别为97倍和102倍。 - 模拟芯片设计和分立器件估值较高，分别为181倍和174倍。 - 半导体设备处于2019年以来较低估值水位，为57.20%分位。 ## 风险提示 - 国产替代进程不及预期 - 下游需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 国际关系发生不利变化 ## 表格：重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 收盘价(元) | 总市值(亿元) | 归母净利润(2026E) | 归母净利润(2027E) | PE(2026E) | PE(2027E) | |--------------|------------|----------|-----------|--------------|------------------|------------------|-----------|-----------| | 300661.SZ | 圣邦股份 | 优于大市 | 107.74 | 669 | 8.48 | 12.53 | 79 | 53 | | 688536.SH | 思瑞浦 | 优于大市 | 293.00 | 405 | 4.68 | 6.49 | 86 | 62 | | 688052.SH | 纳芯微 | 优于大市 | 234.49 | 381 | 1.17 | 2.02 | 326 | 189 | | 0981.HK | 中芯国际 | 优于大市 | 75.65 | 6062 | 9.63 | 12.47 | 80 | 62 | | 002371.SZ | 北方华创 | 优于大市 | 603.36 | 4373 | 98.92 | 123.98 | 44 | 35 | | 688012.SH | 中微公司 | 优于大市 | 276.00 | 2586 | 30.47 | 39.22 | 85 | 66 | | 603986.SH | 兆易创新 | 优于大市 | 488.00 | 3421 | 21.52 | 27.04 | 159 | 127 | | 1347.HK | 华虹宏力 | 优于大市 | 145.30 | 2525 | 1.52 | 2.02 | 212 | 160 |