20260212-国信证券-晨会纪要_14页_323kb

晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会涵盖了宏观与策略、行业与公司、金融工程等多个领域，重点分析了2026年2月的市场动态、政策变化及投资策略。以下是主要分析内容和关键信息。

市场数据

国内主要指数表现

• 上证综指：收盘指数为4131.98，涨跌幅度为0.08%，成交金额为8226.07亿元。
• 深证成指：收盘指数为14160.93，涨跌幅度为-0.34%，成交金额为11616.44亿元。
• 沪深300指数：收盘指数为4713.81，涨跌幅度为-0.22%，成交金额为4334.28亿元。
• 中小板综指：收盘指数为15500.63，涨跌幅度为-0.17%，成交金额为4042.23亿元。
• 创业板综指：收盘指数为4137.98，涨跌幅度为-0.72%，成交金额为5602.97亿元。
• 科创50：收盘指数为1455.11，涨跌幅度为-1.11%，成交金额为486.44亿元。

国外主要指数表现

• 道琼斯：收盘指数为50121.39，涨跌幅度为-0.13%。
• 纳斯达克：收盘指数为23066.47，涨跌幅度为-0.15%。
• S&P500：收盘指数为6941.47，涨跌幅度为-0.00%。
• 法国CAC40：收盘指数为8313.24，涨跌幅度为-0.17%。
• 德国DAX：收盘指数为24856.15，涨跌幅度为-0.52%。
• 日经225：收盘指数为57650.54，涨跌幅度为+2.28%。
• 恒生指数：收盘指数为27266.38，涨跌幅度为+0.30%。

基金指数表现

• 债券基金指数：收盘指数为3304.83，涨跌幅为0.00%。
• 股票基金指数：收盘指数为13430.43，涨跌幅为0.22%。
• 混合基金指数：收盘指数为12227.10，涨跌幅为0.18%。

汇率变动

• 欧元兑美元：收盘价为1.18，涨跌幅为-0.18%。
• 美元兑人民币：收盘价为6.91，涨跌幅为-0.02%。
• 美元兑港币：收盘价为7.81，涨跌幅为0.00%。
• 美元兑日元：收盘价为153.26，涨跌幅为-0.73%。

宏观与策略分析

宏观快评：PPI环比显著走强

• 2026年1月，中国CPI同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8%；PPI同比下跌1.4%，但环比显著走强。
• 分析师认为，PPI的走强可能反映工业生产活动的回暖，但需关注国内政策执行的不确定性。

宏观周报：恒生科技遭遇“倒春寒”

• 恒生科技指数失守5400点，呈现缩量回调特征。
• 外部流动性环境改善，但内资和南向资金出现调仓换股趋势。
• 短期支撑位为5100-5250点，中期需关注财报季及美联储货币政策变化。

固收+系列报告：可转债详解

• 可转债作为“固收+”基金的重要资产，具有“进可攻，退可守”的特点。
• 重点分析了可转债的定价规律、配置策略及风险提示。

跨境资产配置产业链研究

• 构建了全球战略资产配置新框架，涵盖权益类、固定收益类、另类资产及现金。
• 通过量化模型优化战略投资组合，提升长期回报率并控制波动率。

每周政策跟踪

• 国内政策聚焦现代化首都都市圈、春节消费、战略性新兴产业等。
• 海外动态包括美国政府停摆结束、澳洲联储加息、中美俄领导人会晤等。

行业与公司分析

互联网行业周报：人工智能动态

• Anthropic发布Claude Opus4.6，上下文窗口大幅扩容。
• 各大巨头持续在AI领域加大投入，建议关注阿里巴巴、百度集团、腾讯控股等公司。
• 2026年AI应用广告主预算增加，预计B站AI广告收入增长显著。

医药行业月报：低估值与业绩修复

• 重点关注医疗服务、药房、家用医疗器械等板块。
• 医疗服务板块估值处于历史低位，AI赋能带来新增长点。
• 推荐关注爱尔眼科、益丰药房、鱼跃医疗、康方生物等公司。

中国铀业（001280.SZ）深度报告

• 公司是中核集团旗下天然铀矿产平台，主营天然铀和放射性共伴生矿产资源。
• 2024年公司自产天然铀占全球产量6.4%，预计2027年需求加速释放。
• 维持“优于大市”评级，合理估值在108.3-120.9元之间。

哔哩哔哩-W(09626.HK)快评

• 2026年游戏及AI应用广告预算增加，公司有望承接更多广告投放。
• 预计2026年广告收入与利润高增长，维持“优于大市”评级。

中芯国际（00981.HK）财报点评

• 2025年四季度收入超指引上限，2026年收入增速高于可比同业均值。
• 公司通过收购和增资，提升产能和市场地位。
• 维持“优于大市”评级，上调2025-2027年净利润预测。

联创光电（600363.SH）财报点评

• 公司聚焦“激光+高温超导”，业绩显著改善。
• 2025年前三季度净利润同比增长19.40%，毛利率提升。
• 预计2026年业绩持续向好，维持“优于大市”评级。

金融工程分析

上市公司年报预告超预期解析

• 截至2026年2月11日，2900家公司披露了2025年年报预告。
• 沪深300指数成分股超预期公司占比最高，周期板块表现突出。
• 推荐关注TCL科技、世纪华通等超预期公司。

ETF周报：光伏、酒、银行ETF逆势上涨

• 上周股票型ETF周度收益率中位数为-1.71%。
• 光伏ETF涨幅最高，达3.09%。
• 科技ETF净申购最多，AIETF净申购也较高。

ETF日报：沪指震荡微升，周期股走强

• 周一至周四，股票型ETF融资余额下降，融券余量上升。
• 基建、有色金属、石油石化等板块表现较好。
• 酒ETF估值分位数上升，成为投资关注点。

市场数据与资金流向

非流通股解禁明细

• 西部证券、郑州银行、南京证券等公司有大量非流通股解禁。
• 解禁数量从2657.21万股到36038.70万股不等。

沪深港通资金流入流出Top10

• A股中，宁德时代、紫金矿业等获得资金流入。
• 港股中，腾讯控股、美团-W等获得资金流入。

风险提示

• 市场环境变动风险
• 政策执行不确定性
• 技术商业化瓶颈
• 供应链波动
• 研发失败
• 下游需求放缓
• 国际关系紧张

投资建议

• 关注低估值和业绩修复的服务及消费板块
• 关注AI、算力、大模型等具备增长潜力的公司
• 重点关注中芯国际、联创光电等国内晶圆代工龙头
• 关注医药生物行业中的医疗服务、药房及家用医疗器械板块

投资评级标准

• 股票评级分为“优于大市”、“中性”、“弱于大市”、“无评级”
• 行业评级同样分为“优于大市”、“中性”、“弱于大市”
• 报告发布日后6-12个月内，公司股价表现与市场代表性指数相比决定评级

重要声明

• 本报告基于公开数据，不保证其完整性或准确性
• 报告分析基于历史数据，不构成投资建议
• 报告不构成出售或购买证券的要约或邀请
• 投资者应自行判断是否采用本报告内容并自行承担风险