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能源化工早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，日期为2026年3月20日，涵盖原油、聚烯烃、合成橡胶、天然橡胶、PVC、尿素、对二甲苯（PX）、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯碱、玻璃、烧碱及纸浆等多个能源化工品种的市场分析与策略建议。

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原油

关键信息

• 上一交易日INE原油大幅上涨，主要因美以伊战争加速，核心能源设施被轰炸。
• 美国CFTC数据显示，投机客增持美国原油期货和期权净多头头寸至115,448手，显示市场对后市的乐观预期。
• 贝克休斯报告指出，美国石油和天然气钻机数量连续第二周增加，达到2025年11月以来的最高水平。
• 伊朗称乌克兰因提供无人机支持成为其合法打击目标，可能影响地缘局势及能源市场情绪。

行情研判

• 原油价格短期受地缘冲突影响，但以色列宣布不再攻击伊朗能源设施，六国发表联合声明护航霍尔木兹海峡，导致原油回调。
• 策略方面建议暂时观望。

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聚烯烃

关键信息

• 杭州PP市场报盘走高，成本端高位支撑。
• 余姚LLDPE价格上涨，商家随行就市。
• 国内聚烯烃装置平均产能利用率82.39%，环比下降4.52%。
• 国内新装置将在四季度投产，国外新增产能超千万吨，长期供应压力将逐步释放。
• 下游开工回升但采购谨慎，成交水平下降。

行情研判

• 短期市场收缩明显，中长期供应压力将释放。
• 策略方面建议暂时观望。

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合成橡胶

关键信息

• 合成橡胶主力合约收涨1.17%，山东顺丁橡胶价格上调。
• 成本支撑有所走弱，但供应端仍维持在77%以上。
• 部分装置检修推迟至下旬，短期供应压力不减。
• 下游轮胎企业开工率回升，但出口订单受中东局势影响出现延期或取消风险。

行情研判

• 短期偏强震荡，需关注装置检修落实、原油价格走势及出口订单变化。

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天然橡胶

关键信息

• 天胶主力合约收跌2.51%，20号胶主力收跌2.08%。
• 上海现货全乳胶价格下调至16300元/吨附近。
• 中东地缘冲突推高原油价格，合成橡胶成本支撑增强。
• 国内云南、海南产区仍处停割期，新胶供应断档。
• 下游开工率回升，但出口订单承压，企业采购以刚需为主。

行情研判

• 短期宽幅震荡，中期关注出口政策调整及需求衔接情况。

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PVC

关键信息

• PVC主力合约收涨0.39%，华东现货价格稳定。
• 下游聚酯开工回升，但需求复苏缓慢。
• 中东局势推高乙烯价格，为PVC提供成本支撑。
• 行业库存仍处于累库态势，对价格上行形成压制。

行情研判

• 短期偏强震荡，但上方空间受高库存制约，中期关注库存变化与需求复苏。

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尿素

关键信息

• 尿素主力合约收跌0.32%，山东临沂现货价格1870元/吨。
• 国内供应高位，政策国储提前投放，市场货源充足。
• 高价抵触情绪明显，需求端农业返青肥收尾，工业按需采购。
• 国内出口管控严格，内外市场隔离。

行情研判

• 短期震荡偏弱，下行空间有限，中期关注出口政策调整及4月后需求衔接。

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对二甲苯（PX）

关键信息

• PX2605主力合约下跌，跌幅1.08%，夜盘跌幅4.03%。
• PXN价差调整至210美元/吨左右，短流程利润小幅修复。
• 国内PX负荷下降，供应紧张预期加剧。
• 下游聚酯及纺织终端逐渐复工，PX可能进入去库通道。

行情研判

• 短期或震荡运行，存在回调风险，建议谨慎操作。

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PTA

关键信息

• PTA2605主力合约下跌，跌幅0.87%，夜盘跌幅3.39%。
• PTA加工费回升至300元/吨附近。
• 国内PTA负荷调整至78.2%，聚酯负荷维持在87.7%。
• 成本支撑松动，需关注地缘局势变化。

行情研判

• 短期跟随成本端波动，建议谨慎操作。

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乙二醇

关键信息

• 乙二醇主力合约上涨6.97%，夜盘下跌0.92%。
• 供应端开工负荷下降，部分装置检修。
• 伊朗MEG装置恢复重启，但装船计划未明确。
• 港口库存减少，成本支撑减弱。

行情研判

• 短期走势强于聚酯其他品种，但需谨慎对待，关注地缘局势与海峡情况。

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短纤

关键信息

• 短纤2606主力合约小幅上涨0.99%。
• 下游终端开工持稳，原料备货多数维持至3月底。
• 现在买现做亏损，新订单乏力。
• 成本端PTA和乙二醇震荡运行，存在回调风险。

行情研判

• 短期或跟随成本端震荡运行，关注装置动态与下游复工进度。

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瓶片

关键信息

• 瓶片2605主力合约下跌1.73%，夜盘跌幅6.3%。
• 加工费大幅上升，厂家挺价意愿强。
• 下游采购以刚需为主，大规模追高意愿不强。
• 中东局势影响成本端，导致瓶片跌幅加深。

行情研判

• 短期宽幅震荡，建议谨慎参与，关注地缘局势及成本变化。

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纯碱

关键信息

• 纯碱2605主力合约收于1217元/吨，跌幅0.73%。
• 供应持续高位，库存有所收缩。
• 下游采购积极性不佳，多以消耗库存为主。
• 纸浆港口库存去化，对价格形成支撑。

行情研判

• 基本面调整有限，价格调整幅度有限，后续震荡调整为主。

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玻璃

关键信息

• 玻璃2605主力合约收于1065元/吨，跌幅1.30%。
• 产线持续收缩，库存去化速度放缓。
• 下游订单恢复缓慢，现货成交重心上行但区域出货分歧明显。
• 天然气价格上行风险存在，企业成本压力仍大。

行情研判

• 基本面调整有限，待成本驱动产能去化，后续盘面情绪或反复。

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烧碱

关键信息

• 烧碱2605主力合约收于2465元/吨，涨幅0.04%。
• 供给小幅减量，库存环比下降。
• 50%碱出口支撑较强，报价相对高位。
• 32%碱交易以刚需为主，市场信心分化。

行情研判

• 50%碱与32%碱分叉，建议关注出口订单及国内库存变化。

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纸浆

关键信息

• 纸浆2605主力合约收盘于5104元/吨，涨幅0.79%。
• 港口库存延续去化，对价格形成支撑。
• 下游采购情绪清淡，纸厂多以消耗库存为主。
• 针叶浆波动风险较大，阔叶浆成本支撑相对平稳。

行情研判

• 短期震荡调整为主，支撑有限但盘面相对低位。

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研究员信息

研究员	期货从业资格号	交易咨询从业证书号
徐友清	F03099885	Z0021014
杨鑫雅	F03122442	Z0023386
应豪	F03094902	Z0019785

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免责声明

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