20251231-华宝期货-铁矿石_供需进入去化阶段_价格高位震荡为主_1页_203kb

铁矿石市场分析总结

核心内容

铁矿石市场在2025年底进入供需阶段性去化阶段，整体价格维持高位震荡态势。宏观环境对市场形成一定支撑，而产业链基本面的改善进一步推动价格波动趋于稳定。

主要观点

• 宏观环境积极：国内货币政策和财政政策处于积极储备期，美联储降息周期开启提振了大宗商品市场情绪。短期国内宏观叙事偏于乐观，市场风险偏好有所回升。
• 产业链基本面改善：成材端库存压力缓解，产业链估值回升，铁矿石现货价格对盘面形成强势支撑。钢厂补库周期启动，对铁矿石需求有所增强。
• 供需格局变化：随着主流矿山年底冲量任务结束，外矿发运将进入季节性淡季，国产矿供给同样处于淡季，供给端支撑偏强。国内需求在碳元素价格下跌后有所回升，钢厂盈利率改善，补库需求预计持续释放。
• 库存趋势：钢厂进口库存环比回升，但整体仍处于近年同期最低水平，高后期需关注美元货补库是否全面启动。港口库存持续累积，主要由于到港量保持高位，预计12月份库存仍会增加。
• 价格区间：铁矿石价格预计在 $770^{\sim}800$ 元/吨区间运行，对应外盘价格约 $102.5^{\sim}105.5$ 美金/吨。
• 操作策略：建议采取区间操作策略，可考虑备兑看涨期权以应对价格波动。

关键信息

供应端

• 主流矿山周度发运量环比回升，但年底冲量任务结束，外矿发运将进入淡季。
• 国产矿供给同样处于淡季，整体供给端支撑逐步转强。

需求端

• 国内钢厂需求企稳小幅回升，盈利率有所改善。
• 高炉检修和复产交替进行，河北、山西部分高炉月底复产。
• 节前补库周期即将开始，补库需求有望持续释放。

库存情况

• 钢厂进口库存回升，但整体仍处于低位。
• 港口库存持续累积，主要受到港量高位影响，预计12月库存仍会增加。

市场展望

• 铁矿石供需将进入阶段性去化，价格受补库需求支撑。
• 高度受产业链利润限制，短期以震荡为主。

后期关注与风险因素

• 宏观政策增量：需关注国内政策是否进一步释放刺激信号。
• 产业政策执行力度：政策对行业的影响需观察实际执行情况。
• 供给回升速度：若供给端提前恢复，可能对价格形成压力。

重要声明

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