20240520-国盛证券-4月财政的3大信号_卖地收入下滑超两成_3页_482kb

2024年4月财政数据摘要

一、财政收入情况

1. 一般财政收入
   1-4月累计收入80.9万亿元，同比下降27%；4月单月收入20万亿元，同比下滑38%，主要因基数、翘尾效应及税收与非税收入分化。其中，税收收入同比下降49%，非税收入增长58%。

2. 政府性基金收入
   4月收入3090亿元，同比暴跌182%，土地出让收入2389亿元，同比下滑212%，房地产市场疲软是主要拖累。

二、财政支出情况

1. 一般财政支出
   4月支出196万亿元，同比由负转正至61%，其中基建相关支出同比增速达88%，民生类支出显著增加，整体进度与往年同期基本持平。

2. 政府性基金支出
   4月支出4400亿元，同比大幅下降359%，除土地出让相关支出放缓外，专项债发行滞后的影响进一步显现。

三、核心结论与政策建议

1. 当前经济形势
   宏观与微观需求存在显著温差，财政发力仍是稳增长关键，需推动专项债发行提速，确保财政资金形成实物工作量。

2. 未来关注点

   • 政府债券发行节奏及对市场流动性的影响
   • 稳地产政策与专项债落地效果
   • 高风险地区债务化解协同地方化债

四、风险提示

地方债务风险、经济超预期下行、政策执行不及预期等。

注：数据源自Wind与国盛证券研究。