> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026中期策略总结 ## 核心内容 2026年中期策略主要聚焦于**农业与种业领域**，分析了全球农产品供应链重构、厄尔尼诺现象对粮食生产的影响，以及生物育种技术（尤其是转基因）在国内的加速发展。策略指出，在当前国内外环境变化下，国内种业行业有望迎来结构性调整和增长机会。 --- ## 主要观点 1. **种业盈利筑底，静待三季度预售“困境反转”** - 2025年SW种子板块实现归母净利润4.4亿元，同比减少22.0%。 - 2026年第一季度实现归母净利润-0.4亿元，同比减少131.4%。 - 主要原因是种子行业库存压力较大，同时国内主粮价格处于近五年较低水平，压制了种植收益。 - 2025年板块净利率为2.2%，2026年第一季度净利率降至1.7%，接近历史低点。 - 新一季种子预售将在2026年第三季度启动，需关注销售节奏。 2. **厄尔尼诺强势确立，关注国内外粮价共振上行** - 厄尔尼诺现象已进入超强状态，多个气象机构的预测均指向这一趋势。 - 厄尔尼诺可能导致全球主粮价格上涨，从而增强下游对种子的需求。 - 夏季南亚和东南亚地区可能出现干旱，进一步加剧粮价波动风险。 - 当前全球大宗商品市场整体偏强，农产品价格存在共振上行的可能。 3. **生物育种：转基因大面积示范加速，商业化渗透率迎快速增长期** - 在我国粮食长期紧平衡背景下，生物育种技术成为提升单产的重要手段。 - 国内转基因粮食产业化已于2024年进入大面积示范阶段，2025年种植区域扩展至13个省。 - 截至2026年6月底，农业农村部已累计审定通过160个转基因玉米品种和19个转基因大豆品种。 - 5月又有73个转基因玉米品种和1个转基因大豆品种拟通过国审初审。 - 转基因品种多样化已能满足区域差异化需求，商业化种植渗透率有望快速增长。 --- ## 关键信息 - **行业现状**：种子行业2025年盈利下滑，2026年第一季度亏损扩大，行业库存压力和主粮价格低迷是主要原因。 - **市场趋势**：全球农产品供应链重构加速，厄尔尼诺现象可能推动粮价共振上行，增加种子需求。 - **技术突破**：生物育种技术（尤其是转基因）成为提升粮食产量的关键手段，国内已进入大面积示范阶段。 - **政策支持**：转基因商业化种植区域持续扩大，品种审定数量增加，政策推动行业发展。 - **投资标的**：种子、种植、农资、食糖、农水等相关行业公司可能受益。 --- ## 风险提示 - 粮价波动风险 - 转基因政策变化风险 - 对外贸易风险 - 异常天气扰动风险 --- ## 相关联系人 | 职务 | 姓名 | 电话 | 邮箱 | |----------|--------|--------------|------------------------------| | 全国销售 | 朱量 | 15021020969 | zhuliang@tfzq.com | | 北京销售 | 李靓一 | 13910172084 | liliangyi@tfzq.com | | 北京销售 | 张竹筠 | 18602642351 | zhangzhuyun@tfzq.com | | 北京销售 | 邹烨 | 15101156610 | zouye@tfzq.com | | 北京销售 | 金羽豪 | 13811335970 | jinyuhao@tfzq.com | | 北京销售 | 陆聪 | 18813021537 | lucong@tfzq.com | | 北京销售 | 阎小丝 | 18610828797 | yanxiaosi@tfzq.com | | 北京销售 | 王楠茜 | 13860473487 | wangnanqian@tfzq.com | | 北京销售 | 赵明宇 | 13201415528 | zhaomingyu@tfzq.com |