20250909-上海证券-2025年9月基金投资策略_保持乐观谨慎_切勿_追涨杀跌_19页_1mb

基金投资策略总结（2025年9月）

核心内容

2025年9月的基金投资策略围绕全球经济复苏、市场风险偏好提升、资产配置优化等核心主题展开。报告指出，尽管全球经济和金融市场面临区域主义、通胀、债务压力及资产估值结构化风险等挑战，但整体仍表现出积极态势。因此，投资者在配置资产时应保持乐观谨慎，避免“追涨杀跌”。

主要观点

• 全球经济积极态势：全球权益资产表现亮眼，市场风险偏好上升，服务业成为拉动经济需求的重要力量。
• 国内经济基本面改善：消费创新、政策支持、科技赋能推动国内经济持续向好，风险资产长期表现值得期待。
• 商品市场波动：黄金受降息预期和避险情绪推动，有望走高；原油受供给增加和淡季临近影响，价格承压。

关键信息

一、市场回顾

• 全球权益资产：2025年8月，MSCI全球指数收益率为2.36%，发达市场表现优于新兴市场。
• 国内市场：中证全指收益率达10.74%，主动权益基金表现优异，中国股基指数上涨12.53%。
• 行业表现：通信、电子、综合、有色金属、计算机、机械设备等板块涨幅较大；银行、煤炭、钢铁表现相对较弱。
• 消费数据：1-7月社会消费品零售总额同比增长4.8%，线上零售增长显著，服务类消费保持两位数增长。
• 社融与货币供应：7月社融增长稳健，M1同比大幅回升，显示企业与居民资金活跃度提升。

二、市场展望

• 海外：服务业持续强劲，推动经济需求扩张；AI等新技术成为增长新动力，但需警惕估值结构化风险。
• 国内：经济基本面改善，消费和出口为主要驱动力，长期风险资产配置胜率较高。
• 商品：黄金受降息预期和避险情绪支撑，原油则面临供给增加与淡季需求回落的双重压力。

三、大类资产配置建议

1. 权益基金

• 核心配置：选择业绩确定性高、利润高、分红高或估值提升空间较大的主题，如红利、大盘风格及核心资产基金。
• 机会配置：关注政策落地、信心驱动及科技赋能，尤其是中、大盘成长风格，以及消费基本面改善带来的机会，同时继续关注芯片、AI、新能源等方向，但需警惕短期波动。

2. 固定收益基金

• 久期选择：中短久期品种性价比更高，市场对长久期利率债的追逐已透支其收益空间。
• 品种选择：金融债和利率债仍是稳健型投资者的首选，信用下沉在风险可控的前提下有助于提高收益。

3. QDII基金

• 权益QDII：AI推动全球经济增长，但需谨慎配置，避免追高。
• 商品QDII：黄金作为避险资产，受降息预期和主权债务风险支撑，但短期波动可能加大；原油受供给增加与淡季影响，价格面临压制。

风险提示

1. 海外主权债务危机可能引发全球性金融危机。
2. 美国政策可能推升全球通胀，限制美联储降息节奏，甚至导致政策转向。
3. 区域主义和地缘政治冲突可能加剧能源与供应链短缺，进一步推升通胀。
4. 人民币汇率超预期承压，可能限制“稳增长”政策空间。
5. 外需走弱或内需提振不及预期，可能影响企业经营和居民收入。
6. 市场信心回落可能导致资金流出，资产定价失常，优质资产被廉价抛售。
7. 产业政策落地受限或转型不及预期，可能影响市场表现。
8. AI等新技术发展可能遭遇瓶颈，导致市场波动。
9. AI等技术超预期发展可能引发市场避险情绪切换，加剧资产价格波动。
10. 风险资产快速上涨可能引发投资者落袋为安，导致阶段性波动。

配置策略总结

图表与数据参考

• 图1：2025年8月主要资产指数表现
• 图2：2025年主要资产指数表现
• 图3：2025年8月各行业指数涨跌幅
• 图4：美国经济状况与标普500未来收益关系
• 图5：海外主要国家及地区CPI
• 图6：海外主要国家及地区PPI
• 图7：“三驾马车”对GDP累计同比的拉动
• 图8：CPI与PPI走势与市场预期
• 图9：社会零售品总额累计同比
• 图10：人均可支配收入与支出增速
• 图11：城乡收入支出结构
• 图12：社融与货币供应变化
• 图13：中国经济状况与中证800未来收益关系
• 图14：ERP（股债收益比）
• 图15：近10年各行业历史市盈率对比目前市盈率
• 图16：美债利率与COMEX黄金价格
• 图17：全球央行对黄金储备变化
• 图18：原油消费国PMI与原油价格
• 图19：成品油-原油价差收窄
• 图20：原油运输价格指数与原油价格
• 图21：地缘政治风险影响原油价格

表格参考

分析师信息

• 分析师：池云飞 CFA
• 执业证书编号：S0870521090001
• 联系方式：Tel: 021-53686397；邮箱：chiyunfei@shzq.com

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