20250825-东吴证券-丸美生物-603983.SH-2025年半年报点评_25H1收入高增31_大单品系列持续扩充_3页_474kb

丸美生物（603983）2025年上半年业绩点评总结

公司业绩

2025年上半年，丸美生物实现营业总收入17.7亿元，同比增长30.8%；归属于母公司净利润1.9亿元，同比增长5.2%。第一二季度营收9.2亿元，同比增长33.5%，但归母净利润下降至0.5亿元，同比下降23.1%，扣除非经常性损益后净利同比降30.2%。公司于2025H1分红1亿元，分红比例53%。

财务分析

• 毛利率与净利率：2025年上半年毛利率74.6%，同比下降0.1个百分点；第二季度毛利率73.3%，同比下降1.5个百分点。净利率降至10.5%，同比下降2.6个百分点；第二季度净利率5.5%，同比下降4.1个百分点。
• 费用率：期间费用率同比上升2.5个百分点至61.0%，主要因销售费用率增加3.4个百分点，线上营销和品牌建设投入加大。

业务发展

• 品牌表现：丸美品牌收入12.5亿元，同比增长34.4%。PL恋火品牌收入5.2亿元，同比增长23.9%。公司推出新产品，如小金针超级面膜和蹭不掉粉底液4.0，并通过明星代言（杨紫、李昊）增强品牌影响力。
• 渠道策略：线上渠道收入15.7亿元，同比增长37.9%（占比88.9%），依托天猫、京东、抖音平台采用“种草-直播”模式；线下渠道收入1.97亿元，同比下降7.1%（占比11.1%），持续拓展专柜、专卖店和科技美肤馆。

未来展望

分析师维持“买入”评级，预测2025-2027年归母净利润复合增长率24%，对应PE从53.16倍降至26.43倍。公司聚焦大单品战略，如小金针面膜和粉底液，推动多品牌成长，预计盈利能力提升和用户黏性增强将支撑长期增长。

风险提示

行业竞争加剧、新品推广延迟或宏观经济波动可能影响业绩。