20250825-华龙证券-丸美生物-603983.SH-2025年半年报业绩点评报告_双品牌市场渗透率稳步提升_研发创新与渠道协同拉动业绩增长_4页_284kb

报告总结

业务表现

2025年上半年，丸美生物实现营收17.69亿元，同比增长30.83%。丸美品牌和PL恋火品牌分别增长34.36%和23.87%，双品牌协同效果显著。整体毛利率达74.6%，净利润同比增长5.21%。

发展策略

1. 双品牌差异化布局：丸美深耕大单品策略，PL恋火聚焦高质极简底妆。
2. 研发驱动：在重组胶原蛋白等关键技术取得突破，2025年上半年新增专利25项，累计申请619项。
3. 渠道协同：线上渠道占比88.87%，营收增长37.85%；线下渠道实现10%-15%营收贡献。

未来展望

预计2025-2027年营业收入将从37.36亿元增长至59.25亿元，归母净利润将从4.91亿元增至7.90亿元。2025年动态PE约37倍，估值仍在高位。

分析师评级

华龙证券给予“增持”评级，并参考可比公司珀莱雅、华熙生物、贝泰妮进行对标。

风险提示

化妆品行业竞争加剧、新品类培育风险、线上获客成本上升、电商渠道竞争加剧、消费需求疲软等风险因素需注意。