20240726-开源证券-美国2季度GDP数据点评_美国经济韧性再度显现_5页_666kb

美国经济韧性分析及市场展望

一、核心内容概述

• 美国2024年Q2实际GDP环比折年率为28%，远超市场预期的20%，同比增速小幅回升至31.2%。个人消费和私人投资是拉动经济增长的主要动力，净出口仍然是拖累因素，政府支出有所上升。

• 个人消费环比增长2.3%，贡献为15.7百分点；私人投资中库存的增加成为关键推手，私人投资环比增幅达8.4%，贡献14.6百分点。

• 美国核心PCE（个人消费支出）较Q1下降0.8个百分点至29%，表明通胀压力有所缓解，支持软着陆判断。

二、未来经济展望

• 美国经济实现软着陆的概率相对较高，主要基于以下理由：消费的韧性、补库存周期的持续、大选年可能带来的财政扩张预期。

• 9月份美联储是否能够启动降息操作仍然存在不确定性。尽管市场预期可能充分，但截至Q2的核心PCE数据低于市场预期，说明通胀下行节奏可能存在压力。

• 资本市场在经历调整后，由于软着陆背景下风险资产不存在大幅下跌基础，短期调整不应过度担忧，但需警惕若降息预期逆转可能导致的风险资产回调。

三、观点与建议

• 总体上，美联储或维持“温和”政策，联储降息仍缺乏坚实基础，但同样不急于放弃通货宽松。

• 投资者需重点关注未来几个月公布的就业和通胀数据。

研究机构观点

开源证券认为，美国经济韧性仍存，支持政策维持温和稳健。

本研究报告适用于风险易接受或专业类型的投资者，不应用于法定机构投资者购买决定。

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