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锰硅早报（SM2601）

报告主体

• 机构：大越期货投资咨询部
• 分析师：胡毓秀
• 从业资格：F03105325
• 投资咨询资格：Z0021337
• 报告日期：2025-11-10

交易咨询资格

• 证监许可【2012】1091号

关键分析要点

报价

• 当前现货价格：5700元/吨
• SM2601：5700-5860震荡区间

基本面

• 硅锰市场偏弱震荡；11月钢厂减产可能影响需求（中性）。

基差与贴水

• 基差：现货贴水期货，-60元/吨（偏空）。

库存

• 63家硅锰企业库存合计221,800吨。
• 钢厂库存可用天数：15.49天（中性）。

盘面与持仓

• 价格收于MA20线下（中性）。
• 主力持仓净空，且空单增仓（偏空）。

预期

• 本周锰硅价格震荡运行，维持振幅5700-5860元/吨。
• 短期因子：基差倒挂、主力观望席位空头、走势长期偏空。

产业链分析

• 供应：月度产量主要在内蒙古、宁夏、广西、贵州及云南。
• 需求：钢招采量依然低迷，出口/进口对市场影响有限。
• 成本：锰矿进口依赖非洲南部及澳大利亚，港口库存处于正常水平。
• 钢企利润：成本和利润数据震荡下行。

免责说明

• 本报告不构成投资建议。
• 所有观点基于公开数据，不构成任何决策依据。
• 交易咨询资格：证监许可【2012】1091号。

机构信息

• 证券代码：839979
• 邮箱：dyqh@dyqh.info
• 电话：0575-88333535
• 联系地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼