20210110-山西证券-轻工制造行业周报_纸浆期货主力合约屡创新高_木浆系开启2021首轮涨价潮_14页_1mb

轻工制造行业周报总结（20210104-20210110）

核心内容

本报告为山西证券轻工制造行业周报，发布于2021年1月10日，聚焦于轻工制造行业的市场表现、投资建议及行业动态。报告指出，2021年初纸浆期货价格大幅上涨，造纸包装板块表现突出，同时提及家具、文娱用品等子行业的发展动态及风险提示。

主要观点

1. 行业整体表现

• 轻工制造指数：本周上涨 2.62%，在申万28个一级行业中排名第14。
• 子行业涨跌幅：
  • 造纸：上涨 7.92%，涨幅最大
  • 文娱用品：上涨 3.32%
  • 家具：下跌 1.39%
  • 包装印刷：下跌 3.20%
  • 其他轻工制造：下跌 10.52%

2. 造纸包装板块

• 纸浆期货：1月8日，纸浆期货主力合约SP2103涨停，涨幅 4.99%，报 6356元/吨，创2018年11月上市以来新高。
• 供给端：针叶浆供应偏紧，2021年国内无新增产能，全球发运量下降，库存天数减少，支撑价格上涨。
• 需求端：新冠疫苗接种带动下游复苏，限塑令推动纸杯、纸包装需求，白卡纸受益明显，文化纸因建党100周年需求放量。
• 投资建议：建议关注龙头纸企 太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业，因其自有浆产能充足，利润空间提升，议价能力增强，有望在涨价中受益。

3. 家具板块

• 市场表现：本周下跌 1.39%，但受疫情影响被压抑的需求持续释放，市场活力提升。
• 投资建议：关注 梦百合、喜临门、江山欧派、海鸥住工、志邦家居、欧派家居、索菲亚、尚品宅配 等企业。

4. 文娱用品板块

• 市场表现：文教、工美、体育和娱乐用品制造业营业收入同比下降 5.2%，利润总额下降 13.0%。
• 投资建议：受益于全面复学复课及办公集采，建议关注 齐心集团、晨光文具。

行业动态

1. 政策支持

• 12部门联合发文：鼓励家电、家具消费，支持废旧物资回收体系建设，释放农村消费潜力。
• 限塑令：推动纸杯、纸吸管、纸包装等替代需求，利好白卡纸企业。

2. 产业带发展

• 富森美&快手：共建西南泛家居产业带直播基地，推动家居产业线上营销。
• 佛山家具产业带：入围淘宝2020年度全国十大产业带，成交额位居全国第一。

3. 企业动态

• 大亚圣象：总部迁入上海，确立新愿景，推动木业发展。
• 纸板涨价潮：2021年第一轮纸板涨价已开启，多地纸板厂相继提价，龙头纸企涨幅显著。

上市公司重要公告

1. 造纸包装

• 山鹰国际：2020年12月国内造纸销量同比增长 43.08%，包装销量增长 11.69%。
• 集友股份：2020年净利润预计减少 65.79%。
• 中顺洁柔：拟回购股份用于股权激励或员工持股计划，回购金额 1.8亿-3.6亿元。
• 吉宏股份：与环球印务共同增资陕西永鑫纸业包装有限公司，持股比例分别为 51% 和 49%。

2. 成品家具、软体家具

• 梦百合：累计转股 3321万 股，转股比例 13.74%。
• 美克家居：累计回购股份 1.24亿 股，占总股本 7.05%，支付金额 6.3亿元。

3. 定制家具

• 好莱客：累计转股 167.58万 股，占总股本 0.54%。
• 欧派家居：累计转股 1329万 股，占总股本 3.16%。

4. 文娱用品及其他

• 晨光文具：5名股东及董事拟合计减持不超 1840万股，涉及股份比例 1.84%-1.89%。

风险提示

• 宏观经济风险：增长不及预期。
• 地产政策风险：调控趋严。
• 疫情风险：疫情反弹影响消费需求。
• 原材料价格波动：纸浆等原材料价格波动。
• 国际贸易政策变化：可能影响出口。
• 经销商管理风险：供应链稳定性。
• 整装业务拓展风险：业务增长不及预期。
• 大宗业务回款风险：资金回收不畅。

投资建议总结

• 造纸包装：短期看涨预期强烈，但基本面改善尚不明显，建议关注涨价落实及龙头企业的市场份额提升。
• 家具：受益于消费回补，建议关注 梦百合、喜临门、江山欧派、海鸥住工、志邦家居、欧派家居、索菲亚、尚品宅配。
• 文娱用品：受益于复学复课及办公集采，建议关注 齐心集团、晨光文具。

分析师信息

• 分析师：杨晶晶
• 执业登记编码：S0760519120001
• 联系方式：
  • 电话：15011180295
  • 邮箱：yangjingjing@sxzq.com
• 地址：
  • 太原市府西街69号国贸中心A座28层
  • 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
• 公司官网：http://www.i618.com.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场 20% 以上
  • 增持：相对强于市场 5%-20%
  • 中性：相对市场在 -5%~+5% 之间波动
  • 减持：相对弱于市场 5% 以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

• 本报告基于公开信息，山西证券不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归属山西证券，未经授权不得复制、转载或用于商业用途。