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双碳政策与绿电发展机遇总结

核心内容概述

2021年12月13日，华融证券发布了一份关于“双碳”政策及绿色电力发展机遇的证券研究报告。报告指出，随着“双碳”目标的推进，中国正通过“1+N”政策体系推动碳达峰与碳中和工作。其中，“1”是指《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，而“N”则包括多个行业领域的碳达峰实施方案。

主要观点

1. 双碳“1+N”政策体系逐步完善

• 顶层设计文件：2021年10月24日，中共中央、国务院印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，作为“1+N”政策体系中的核心文件。
• 分领域推进：工业、农业、建筑业、煤电、城乡建设、新型基础设施等领域已陆续发布碳达峰实施方案。
• 政策导向：政策强调能源是实现“双碳”目标的主战场，电力是主力军。

2. 电力绿色化是实现双碳目标的关键

• 人均排放量：中国的人均二氧化碳排放量低于主要发达国家，但仍面临较大的整体减排任务。
• 发电结构：中国电力系统依赖化石燃料，导致碳排放量较高。
• 清洁能源发展：中国非化石能源发电规模持续扩大，2020年达2.55万亿千瓦时，发电规模全球领先。
• 水电与风光协同：水电是主要的清洁能源，风光发电发展迅速，未来将形成水风光多能互补的格局。

3. 能源低碳绿色转型下绿电机遇

• 绿电交易：绿电交易机制的建立有助于还原电力的绿色属性，推动碳减排。
• 风电发展：风电降本增效推动风机大型化，大尺寸叶片提高材料要求，带动碳纤维需求快速增长。
• 光伏技术迭代：N型TOPCON和HJT光伏电池技术提升光电转换效率，有望替代现有P型PERC电池。
• 储能发展：抽水蓄能和新型电化学储能将成为辅助绿电消纳的关键，提升电力系统灵活性。
• 火电改造：对存量煤电机组进行灵活性改造，增强系统调节能力，促进新能源消纳。
• 电动车与智慧能源：新能源电动车与智慧能源互联网协同发展，实现电网与电动车电力双向流动，提升储能价值。

关键信息

• 绿电需求增长：在能耗双控等政策推动下，绿电需求将显著上升。
• 技术进步：风电和光伏技术不断进步，推动发电效率提升。
• 政策支持：国家推动水电、风电、太阳能等清洁能源的协同开发，以及储能和火电灵活性改造。
• 企业机遇：绿电相关企业如国网新源、光威复材、杭锅股份等将迎来发展机遇。

风险提示

1. 政策落地不及预期
2. 绿电建设进度不及预期
3. 电网灵活性改造和储能设施建设滞后
4. 新能源汽车销量增长不及预期
5. 原材料价格大幅上涨

典型企业分析

• 国网新源：国内抽水蓄能开发建设和运营管理的重要企业，承担绿电消纳任务。
• 光威复材：高性能碳纤维龙头企业，受益于风电叶片大型化趋势。
• 杭锅股份：在节能和清洁能源业务方面具有双重驱动，有望在绿电产业链中占据一席之地。

投资建议

• 行业评级：看好
• 公司评级：强烈推荐（预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上）

附注

• 分析师：王闻
• 执业证书号：S1490519010001
• 联系方式：电话 010-85556168，邮箱 wangwenj@hrsec.com.cn
• 公司信息：华融证券股份有限公司，地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层（100020），传真：010-85556155，网址：www.hrsec.com.cn

免责声明

本报告由华融证券市场研究部发布，分析师王闻具有证券投资咨询执业资格。报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的任何责任。