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国泰君安期货商品研究晨报 - 2023年05月22日

核心观点

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农产品

棕榈油

• 基本面：国际竞争力下降，产地出口和产量增加削弱价格支撑；短期走势受国际油脂市场影响。
• 趋势：趋势强度-1（偏弱）
• 操作建议：维持偏空，关注国内库存降至50万吨以下。

豆油

• 基本面：大豆进口充足，压榨量上升，累库；美豆走弱形成压力。
• 趋势：趋势强度-1（偏弱）
• 操作建议：维持偏空，或转为油粕双弱。

豆粕

• 基本面：美豆需求忧虑和产量下调预期压制价格，现货成交环比下降。
• 趋势：趋势强度-1（偏弱）
• 操作建议：预计跟随美豆下跌，豆一期价震荡。

玉米

• 基本面：短期价格调整，下游需求偏弱；进口玉米完税价压制盘面。
• 趋势：趋势强度0（中性）
• 操作建议：反弹抛空，中长趋势偏弱。

菜油

• 基本面：供应压力仍存，但3季度买船减少可能缓解累库。
• 趋势：未明确说明
• 操作建议：菜豆油价差低位有支撑，但缺乏明显利好。

白糖

• 基本面：进口成本支撑，国内供需相对平衡，但消费和预期矛盾。
• 趋势：趋势强度0（中性）
• 操作建议：关注配额外进口成本压力，操作上注意控制仓位，支撑6700元/吨，压力7200元/吨。

棉花

• 基本面：内外盘共振上涨，供应担忧缓解，下游需求尚可。
• 趋势：趋势强度0（中性）
• 操作建议：回调做多为主，关注90-92美分/磅压力。

鸡蛋

• 基本面：消费淡季，供给逐步恢复，价格弱势震荡。
• 趋势：趋势强度0（中性）
• 操作建议：空单继续持有，短期逢高做空。

生猪

• 基本面：现货稳定，收储预期存在但短期观望。
• 趋势：趋势强度0（中性）
• 操作建议：短期观望，远月合约注意结构套利。

关键结论

• 多品种偏低估值局面下，政策与预期扰动或引发波动。
• 建议风险偏好放低，维持多空思路平衡，稳定策略下注意品种价差参与。