新三板策略报告：北交所宣布后9月审核过会16家战投热情高，需重视申购机会-20211001-安信证券-20页_752kb

北交所成立后9月精选层审核提速，战投热情高涨

核心内容

北交所的成立以及精选层平移北交所的政策推动了精选层的扩容。2021年9月，精选层审核过会速度明显加快，共有16家公司通过审核并过会。这标志着精选层在政策支持下进入新的发展阶段。

主要观点

• 审核提速：精选层审核在9月集中过会16家公司，较以往的月均3家有明显提升，显示政策推动下的市场活跃度。
• 公司表现：16家过会公司2021年上半年平均营收1.59亿元，中位数1.36亿元，近两年营收复合增长率均超100%；平均归母净利润1,891.71万元。
• 行业分布：50%的过会公司属于制造业，其余分布在信息技术、科学研究与技术服务、环境等领域。
• 发行情况：已有8家公司公布发行公告，平均发行市盈率为18X，其中6家折价发行，2家溢价发行，但整体市盈率仍低于20X，定价较为合理。
• 战略投资者参与度提升：每家挂牌公司至少获得4家战投青睐，战投参与热情上升，青岛晨融资本尤为活跃，参与6家公司。
• 市场表现：新三板活跃指数周跌幅0.95%，但精选层整体表现优于市场。
• 估值情况：精选层PE(TTM)均值42.47倍，中值28.51倍；做市交易PE(TTM)均值19.78倍，中值14.76倍。
• 融资动态：过去一周共发布14次定增预案，预计募资59,364.69万元，其中材料Ⅱ行业募资最多。
• 风险提示：需关注政策风险、流动性风险及公司盈利风险。

关键信息

9月过会公司情况

• 数量：16家公司过会，创精选层成立以来单月新高。
• 营收与净利润：2021H1平均营收1.59亿元，中位数1.36亿元；平均归母净利润1,891.71万元。
• 营收增速：近两年营收CAGR均超100%，平均CAGR达121.22%。
• 净利润增速：近两年归母净利润CAGR平均为118.32%。
• 行业分布：制造业占50%，信息技术占31.25%，科学研究与技术服务占12.5%，环境占6.25%。

发行公告情况

• 数量：8家公司公布发行公告，平均市盈率18X。
• 发行方式：全部采用直接定价模式，6家折价发行，2家溢价发行。
• 申购时间：5家将于10月8日开放申购，3家将于10月11日开放申购。
• 战投参与：每家挂牌公司至少获得4家战投青睐，显示市场对公司质量的认可。

市场表现

• 成交额：全周成交额86.26亿元，环比下降8.84%。
• 活跃指数：三板活跃指数周跌幅0.95%，但精选层表现相对稳定。
• 个股表现：精选层吉林碳谷涨幅11.00%，创新层金浔股份涨幅216.85%。

估值与融资

• 精选层PE(TTM)：均值42.47倍，中值28.51倍。
• 做市交易PE(TTM)：均值19.78倍，中值14.76倍。
• 定增情况：过去一周定增实施12次，募集资金2.72亿元，定向增发市盈率上升至16.93X。
• 行业分布：材料Ⅱ行业募资最多，为27,227.50万元。

风险提示

• 政策风险：北交所相关政策可能带来不确定性。
• 流动性风险：精选层流动性仍需观察。
• 盈利风险：部分公司净利润增速下降，需关注其盈利可持续性。

总结

北交所的成立显著推动了精选层的扩容，9月审核过会16家公司，显示出政策带来的积极影响。公司整体表现良好，营收和净利润增速均超100%，行业分布以制造业为主，战投参与热情上升，每家挂牌公司至少获得4家战投青睐。发行市盈率保持在合理区间，部分公司折价发行，吸引投资者关注。市场整体表现稳定，精选层估值较高，但流动性仍需观察。此外，定增活动活跃，材料Ⅱ行业募资最多，显示出市场对特定行业的偏好。投资者需关注政策、流动性及盈利风险，选择具有高成长性和估值差异较大的公司进行投资。