20180803-华泰证券-研究所晨报_金工_人工智能选股之损失函数的改进_14页_1mb

研究所晨报总结

核心内容

2018年8月3日的研究所晨报涵盖了市场指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数、公司研究报告、策略分析、宏观分析以及多个行业的深度研究和点评报告。

市场指数表现

• 上证综指：收盘2,768，下跌2.00%
• 沪深300：收盘3,371，下跌2.22%
• 中小盘指：收盘3,309，下跌2.11%
• 创业板指：收盘1,510，下跌2.06%
• 国债指数：收盘166.48，微涨0.01%

股指期货表现

• 沪深300：收盘3,371，下跌2.22%
• IF1809：收盘3,328，下跌2.97%
• IF1903：收盘3,300，下跌2.85%
• IF1808：收盘3,345，下跌2.84%
• IF1812：收盘3,309，下跌2.95%

大宗原材料

• 铝：收盘14,320，下跌1.31%
• 天然橡胶：收盘10,235，下跌0.49%
• 白砂糖：收盘5,019，下跌1.34%
• 黄玉米：收盘1,851，下跌0.11%
• 阴极铜：收盘49,340，下跌1.18%

国际市场指数

• 香港恒生：27,715
• H股指：2,187
• 红筹股：2,692
• 日经225：22,513
• 道琼斯：25,326
• 标普500：2,827
• 纳斯达克：7,803
• 德国DAX：12,546
• 法国CAC：5,461
• 波罗的海：1,760

主要观点与关键信息

金工：人工智能选股之损失函数的改进

• 损失函数的重要性：损失函数在机器学习模型训练中起关键作用，影响模型的优化方向。
• 对数损失函数：是二分类模型常用损失函数，但两类误差权重相等。
• 改进方案：
  • 加权损失函数：适用于样本不均衡问题，增强少数类样本权重，提升模型预测能力。
  • 广义损失函数：用于控制换手率，通过调整参数λ，降低模型换手率并防止过拟合。
• 回测结果：两种改进方案在回测中表现优于普通对数损失函数。
• Python实现：文章展示了损失函数的推导过程和Python代码实现。
• 风险提示：损失函数改进需结合具体应用环境，设计不当可能影响模型效果。

公司分析

乐普医疗（300003，买入）

• 业绩表现：2018年上半年营收29.55亿元，净利润8.10亿元，同比增长显著。
• 产品布局：
  • 器械板块：Nano持续放量，NeoVas预计下半年获批，AI ECG平台处于FDA审评中。
  • 药品板块：多个药品一致性评价进展顺利，预计2018年市占率提升。
• 估值：给予2018年PE估值区间为56x-58x，目标价40.38-41.82元。
• 风险提示：NeoVas上市进度低于预期，药品一致性评价进程延迟。

福耀玻璃（600660，增持）

• 业绩表现：上半年营收18.84亿元，净利润1.59亿元，略好于预期。
• 海外业务：美国工厂扭亏为盈，俄罗斯工厂投产，未来有望进军欧洲市场。
• EPS预测：预计18-20年EPS分别为1.51/1.66/1.92元。
• 风险提示：中美贸易冲突加剧，海外扩张不及预期，原材料价格上涨。

亿纬锂能（300014，买入）

• 业绩表现：上半年营收18.84亿元，净利润1.59亿元，动力电池收入高增长。
• 研发投入：上半年研发费用增加，体现对产品研发的重视。
• EPS预测：预计18-20年EPS分别为0.56元，0.75元，0.93元。
• 估值：给予18年33-36倍目标PE，目标价18.32-19.98元。
• 风险提示：动力电池产能利用率不达预期，新能源车产业发展不达预期。

贵州茅台（600519，增持）

• 业绩表现：上半年营收333.97亿元，净利润157.64亿元，同比增长显著。
• 产品表现：茅台酒收入293.83亿元，系列酒收入39.93亿元，增长强劲。
• 市场策略：加大市场投入，经销商数量增加，预计2018-2020年EPS分别为29.17元，35.50元，41.48元。
• 估值：给予2018年PE估值区间为25-26倍，目标价729.25元-758.42元。
• 风险提示：高端白酒需求不达预期，食品安全问题。

策略分析

• 人民币贬值主题：建议关注人民币贬值带来的投资机会，预计一季报汇兑损失将在二季度和下半年回补。
• 推荐组合：联创电子、华纺股份、超声电子。
• 风险提示：人民币贬值不达预期，中美贸易摩擦升级影响市场情绪。

宏观分析

• 美联储加息：8月议息会议维持利率不变，但9月加息概率上升，12月加息未定。
• 经济预测：美国经济被描述为“强劲”，通胀维持在2%附近，但贸易政策不确定性影响经济前景。
• 中国货币政策：预计9月不会跟随加息，下半年可能有1-2次定向降准。
• 风险提示：美国经济复苏强于预期，美联储加息节奏超预期。

行业分析与市场动态

• 主题投资：关注“强国之路”主题组合，包括创新升级和区域开放。
• 政策与行业新闻：
  • 人民币贬值：政策释放扩内需信号，美联储加息路径存在不确定性。
  • 雄安新区：整体规划渐显，国企改革稳步推进。
  • 跨境物流：政策利好不断，电商和快递巨头加快布局。
  • 固态存储器：加拿大研制出高密度存储器，提升计算机存储能力。
  • 可注射纳米复合晶胶止血材料：西安交大研究成功，可加快凝血过程。

评级变动

• 三花智控：增持（首次），目标价16.68-17.37元。
• 航新科技：买入（首次），目标价29.04-30.80元。
• 杰克股份：增持（首次），目标价43.45-51.49元。
• 火炬电子：买入（首次），目标价32.75-34.43元。

重点报告

• 中报点评：涉及多个行业，包括公用事业、交运设备、商业贸易、航天军工等。
• 首次覆盖：三花智控、航新科技、杰克股份、火炬电子。
• 公告点评：涉及多个公司，如苏宁易购、乐普医疗、贵州茅台等。

深度报告

• 金工：人工智能选股之损失函数的改进。
• 宏观：环比折年率、社会融资规模等分析。
• 行业：基建、医药生物、建材、银行等。

点评报告

• 中报点评：涉及多个行业，如电力设备与新能源、交运设备、医药生物等。
• 动态点评：关注人民币贬值、经济预期差、基建投资等主题。
• 公告点评：如强力新材、华能国际等。

风险提示

• 人民币贬值：不达预期可能影响投资收益。
• 中美贸易摩擦：可能对市场情绪和资本支出产生影响。
• 金融去杠杆：可能导致市场流动性风险。
• 行业风险：如新能源车产业发展不达预期，原材料价格上涨等。

通讯录与免责申明

• 华泰证券研究所：提供多个行业和策略的研究员联系方式。
• 免责申明：报告仅供客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性和完整性。

评级说明

• 行业评级：根据行业涨跌幅与沪深300对比，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：根据股价涨跌幅与沪深300对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

地址与联系方式

• 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼
• 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦24层
• 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层
• 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼

总结

本报告全面分析了2018年8月3日的市场表现、公司业绩、策略建议及宏观环境，涵盖了多个行业和主题，提供了详细的评级信息和风险提示，为投资者提供了有价值的参考。