互联网医疗行业专题报告：乘政策东风行业方向渐明，互联网医疗浪潮激流勇进长城证券-46页_2mb

互联网医疗行业分析报告总结

核心内容

互联网医疗作为医疗领域的新模式，具备流程优化、数据支持及突破时空限制的优势。随着国家和地方政策的密集出台，互联网医疗正迎来快速发展阶段，逐步迈入互联网医院的2.0时代及三医联动的3.0时代。政策的完善和医保支付的接入，极大推动了互联网医疗服务的普及和规范化。

主要观点

1. 政策推动行业发展

   • 国家层面：2015年起，国家陆续出台多项政策，推动互联网+医疗健康融合发展。2018年《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》和2019年《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》为行业发展提供了明确方向和制度保障。
   • 地方层面：多个省市如贵州、银川、山东等已出台互联网医院及医保支付相关文件，推动互联网医疗服务纳入医保报销，为行业拓展服务对象和市场空间奠定基础。

2. 互联网医疗发展阶段

   • 1.0时代：以在线挂号和问诊为主，如挂号网。
   • 2.0时代：以互联网医院为核心，实现诊疗线上化，如微医、平安好医生等平台。
   • 3.0时代：以三医联动为目标，推动医疗、医药、医保之间的数据互通和资源整合，实现全周期健康保障。

3. 市场规模与用户增长

   • 2018年中国互联网医疗市场规模达491亿元，同比增长51.08%。
   • 预计2020年市场规模将达900亿元，用户规模有望接近6,000万。
   • 2019年4月用户规模为4,500万，渗透率为6.6%。

4. 互联网医院商业模式

   • 自建模式：以医疗机构为主体，通过互联网技术拓展服务时间和空间，如浙一互联网医院。
   • 平台模式：由互联网公司主导，整合多家医疗机构资源，如微医、平安好医生。

5. 互联网医疗细分领域

   • 医疗：互联网医院建设加速，医保支付接入提升服务可及性。
   • 医药：药品零加成政策推动处方外流，促进医药电商发展。
   • 保险：商保接入加速，DRGs与医疗大数据助力医保控费。
   • 其他领域：包括慢病管理与医养结合，应对人口老龄化和慢病高发趋势。

关键信息

• 重点推荐公司盈利预测：

  • 卫宁健康：2019年EPS为0.25，2020年EPS为0.31，PE分别为61和49。
  • 创业慧康：2019年EPS为0.39，2020年EPS为0.56，PE分别为42和29。
  • 思创医惠：2019年EPS为0.25，2020年EPS为0.34，PE分别为50和37。
  • 久远银海：2019年EPS为0.70，2020年EPS为0.97，PE分别为47和34。
  • 东华软件：2019年EPS为0.29，2020年EPS为0.35，PE分别为31和26。

• 政策推动

  • 医保支付接入政策明确，解决互联网医疗无法报销的瓶颈问题，推动其服务对象从自费患者扩展至全体患者。
  • 互联网医院准入和监管政策逐步完善，省级监管平台建设成为行业发展的基础。

• 互联网医院建设进展

  • 截至2019年11月，全国已有269家互联网医院，其中宁夏、广东和山东数量领先。
  • 银川市在互联网医院建设方面表现突出，已发布多项政策并推进医保接入。

• 健康医疗大数据发展

  • 国家布局健康医疗大数据中心试点，覆盖福建、江苏、贵州、山东、安徽等地。
  • 各试点地区推进数据互联互通，为互联网医疗提供数据支撑和平台基础。

• 处方外流推动

  • 药品零加成政策推动处方外流，减轻医院负担，促进医药电商发展。
  • 处方外流流程清晰，患者可凭处方在零售药店购药，医院专注于医疗服务。

• 风险提示

  • 互联网医疗政策推进不及预期。
  • 互联网医院推进缓慢。
  • 互联网医疗业务进展缓慢可能导致短期亏损。

互联网医疗发展趋势

• 政策支持：国家和地方政策持续推动互联网医疗发展，医保支付和价格管理逐步规范。
• 市场增长：互联网医疗市场规模快速增长，预计2020年达到900亿元。
• 技术赋能：大数据、云计算、人工智能等技术推动医疗信息化建设，提升服务质量和效率。
• 行业整合：医疗、医药、医保三医联动模式逐步形成，促进资源优化配置。
• 商业模式创新：互联网医院和平台模式并行发展，推动线上线下融合。

总结

互联网医疗在政策、技术、市场等多方面推动下，正逐步实现从1.0时代向3.0时代的跨越。随着医保支付的接入和处方外流的推进，行业有望迎来爆发式增长。各上市公司在互联网医疗领域积极布局，形成多元化发展路径。未来，随着技术进步和政策完善，互联网医疗将在提升医疗服务效率、优化资源配置、推动健康产业发展等方面发挥更大作用。