20251107-国泰期货-集运指数（欧线）_震荡市_4页_892kb

集运指数（欧线）期货研究报告总结

主要观点：集运指数（欧线）整体处于振荡市状态，短期偏弱。预测短期内运费中枢将在2200美元/FEU附近保持稳定，关注长协价格与市场价的差距。

核心结论：

1. 期货主力合约EC2512 (1,848.2点，周跌3.91%)短期估值得1900点附近，该估值得益于当前市场预期。
2. 2602合约博弈性强，影响因素包括：2026年春节较晚可能淡化远月贴水效应、1月上旬宣涨落地的可能性不大、伊斯坦布尤布库尔港口复航动力弱且时间点意义存疑。
3. 2604合约方向上建议倒挂做空，亦或是理性看待其价格表现。

主要数据

• 昨日主力合约收盘价：EC2512 (1,848.2)，EC2602 (1,601.0)，EC2604 (1,178.0)
• 基本面运价：马士基开舱价上涨至$2200，11月下旬预计中枢在$2200，0.56船舶密度率，11月中下旬空班数量小幅增加。
• 宏观政策：美国国会对总统声明的否决，以及海运公司宣布加期内开舱价格但提醒投资者关注市场波动。

风险提示
基本面层面，停航风险和12月份的运费调整计划是潜在因素。同时，警惕船公司强兑现远月高价带来的市场波动。