计算机行业：从现有支付清结算结构、支付手段看数字货币对现有体系的影响-20200419-广发证券-15页_1mb

数字货币对现有支付体系的影响及IT建设需求分析

核心内容

本报告分析了数字货币对我国现有支付体系的影响，重点从清算/结算系统和支付手段两个维度探讨其对IT建设需求的影响。同时，报告也对相关行业细分领域及潜在风险进行了说明。

主要观点

• 数字货币注重M0替代：数字货币的推出重点在于替代流通中的现金（M0），而非M1或M2。M0与消费行为紧密相关，因此其推广对支付终端和支付方式的改造具有重要影响。
• 技术路线未明确：目前，数字货币的技术路线尚未最终确定，可能采用区块链或其他技术方案。
• 双层运营体系：数字货币将采用双层运营体系，即央行先将数字货币兑换给商业银行或其他运营机构，再由其兑换给公众。
• 支付体系结构：我国现行支付体系为“清算-结算”二级结构，清算由央行负责，结算由商业银行完成。
• IT建设需求广泛：数字货币的推出将对支付系统的多个环节提出改造、升级或替换的需求，包括清算系统、支付结算系统、支付终端等。

关键信息

一、数字货币推进情况

• 中国人民银行自2014年起持续研究数字货币相关技术与业务框架，2019年明确其“呼之欲出”的状态。
• 数字货币的推出将遵循“稳步、安全、可控”的原则，优先在特定地区和场景进行试点。
• 2020年4月，苏州部分单位已开始试点使用数字货币进行工资发放。

二、清算/结算系统的影响

1. 清算环节

• 涉及系统包括：大额支付系统（HVPS）、小额支付系统（BEPS）、境内外币支付系统（CFXPS）、网上支付跨行清算系统（IBPS）。
• 这些系统可能需要修改或新建以支持数字货币的流通。

2. 结算环节

• 涉及系统包括：中国银联支付清算系统、网联清算平台、银行内部系统（如人民币银行结算账户管理系统、反洗钱系统等）。
• 可能需要对银联、网联系统及银行内部系统进行改造或升级。

三、支付手段与终端的影响

1. 支付手段现状

• 当前我国支付手段多样，包括：银行卡支付、互联网支付、移动支付。
• 现金仍是重要支付方式，但随着数字货币的推进，其地位可能被逐步替代。

2. 支付终端改造需求

• 现金与数字货币兑换：涉及ATM、CRS等设备的改造或更新。
• 互联网支付：可能需要引入更多加密手段（如USB Key、动态口令牌）以保障安全性，数字货币自有技术可能减少此类需求。
• 移动支付：若采用NFC技术路线，将需要对手机、POS机具进行更新；若采用扫码技术路线，则POS机具可能需改造。

行业影响细分领域

1. 清算/结算类机构的IT解决方案提供商
   • 包括央行支付清算中心、银联、网联等。
2. 银行IT解决方案提供商
   • 如神州信息、宇信科技、长亮科技、高伟达等。
3. 支付机具提供商
   • 包括ATM、CRS、POS机具等供应商，如广电运通、御银股份、古鳌科技、新大陆、新国都、百富环球等。

风险提示

1. 数字货币推广不及预期：若推广受阻，可能影响相关IT建设需求。
2. 支付技术路线实施难度大：技术路线不明确或实施困难可能影响数字货币的普及与应用效果。

相关研究与投资建议

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期股价表现弱于大盘10%以上。

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