20230513-格林期货-宏观国债周报_出口冲高后回落_居民主动缩负债_29页_2mb

国债周报总结

宏观经济数据分析

• 出口：4月以美元计价同比增长85%，高于市场预期，但受去年同期基数影响，未来增速预计回落；进口同比下降79%，显示国内需求疲软；对外贸易伙伴数据如东盟、欧盟、美国变化，表明海外需求疲弱。
• CPI和PPI：4月CPI同比增长0.1%，PPI同比下降6.6%，均低于预期；预计下半年CPI温和向上，PPI可能逐步收窄。
• 社融和信贷：4月社融增量12.2万亿元，人民币贷款增加7188亿元，均不及预期；居民贷款负增长，反映消费和投资意愿不足。
• 其他指标：M2增速放缓，M1小幅回升；乘用车零售环比增长，但房地产销售平稳；农产品价格季节性因素可能影响CPI。

国债期货操作建议

• 短期：价格在快速上行后回落，预计震荡。
• 中期：内需不足，通胀压力小，流动性充裕，存款利率下调利好债市，国债期货中线偏多，建议多头持仓并关注回调。
• 政策支持：中央政治局会议导向稳中求进，货币政策可能继续宽松。

风险提示

• 宏观政策边际变化。
• 海外经济和金融市场波动超预期。
• 全球地缘政治风险。