20250918-中辉期货-中辉能化观点_18页_5mb

原油

核心观点：地缘政治风险缓解，美联储降息落地，油价回归基本面主导，短期下方支撑有限，中长期供需过剩压力显化。
主要逻辑：

• 俄乌局势持续，无人机袭击俄罗斯炼厂，短期利多原油出口；EIA数据超预期降库，支撑油价。
• 中长期看，OPEC+扩产加剧供应过剩，下方60美元支撑位来自美国页岩油盈亏平衡点。
  策略：空单持有，中线关注60美元支撑。

LPG

核心观点：成本端承压，需求转弱及高库存拖累，空头策略依然有效。
主要逻辑：

• 原油过剩及加工费下滑压制成本端。
• PDH开工率下降、库存高企，供需格局偏空。
  策略：空单持有，区间4400-4500。

L | LLDPE

核心观点：旺季将至提供支撑，空头或转为反弹。
主要逻辑：

• 产量下滑叠加棚膜旺季启动，需求支撑逐步增强。
• 基差修复预期或提升盘面价格。
  策略：回测试多，区间7200-7350。

PP

核心观点：供给缓解推动反弹，但利润修复有限，试多需谨慎。
主要逻辑：

• 停车率提升缓解供给压力，下游7周连续回暖。
• 现货延续跌势，基差走弱，盘面震荡。
  策略：回测试多，区间6900-7050。

PVC

核心观点：基本面供强需弱，库存高企，叠加政策扰动，空多策略需平衡。
主要逻辑：

• 社会库存连续累库，企业库存压力大。
• 开工率提升但不足以支撑行情。
  策略：回测试多，区间4900-5050。

PX

核心观点：供需紧平衡但宏观风险犹存，谨慎看多盘面机会。
主要逻辑：

• PTA加工费极低提振需求逻辑，OPEC+扩产或压制油价。
• 跨月差、基差表现提示短期多单布署窗口。
  策略：日内多单逢低布局，镇定观望01合约。

PSA

核心观点：下游需求改善支撑稳步上行，短期考虑回测多。
主要逻辑：

• 终端丝织稼动率提升，现货交投活跃。
• 开工率止跌，但下游利润尚可。
  策略：短期回测做多，中长线偏空，区间1310-1350。

煤制甲醇 | 焦化甲醇

核心观点：供需平衡逐步改善，成本端支撑显著，逢低背景或催生买入契机。
主要逻辑：

• 产量下滑；港口累库放缓。
• 冬季储备需求与出口预期叠加提振情绪。
  策略：逢低布局多单01合约，参考区间2350-2380。

尿素

核心观点：供应明朗化乐观预期与成本支撑博弈，中线偏多操作条件形成。
主要逻辑：

• 开工率与产量高位调整后趋于稳定。
• 出口数据优异对冲内需疲软。
  策略：短期偏空震荡，中长线逢低多单布局，区间1665-1685。

💎 综合判断：本轮行情的核心驱动在于地缘冲突及降息预期博弈，短期建议以反弹空、基差修复空为防守策略，对于供需边际改善如L、甲醇、PX则把握盘面修复机会。