20260109-国金证券-基础化工行业研究_AI行业渗透底层逻辑思考_大化工投资思考_23页_4mb

化工行业周度分析总结

核心内容概述

本周化工市场整体表现优于大盘，其中基础化工板块涨幅达5.03%，而石油石化板块涨幅较小，仅0.29%。AI行业在技术底座、系统协同、治理生态三方面均有进展，显示出AI技术在不同行业中的渗透潜力。大化工行业面临一定的估值修复机会，市场对化工板块的投资关注度有所提升。

AI行业渗透逻辑

技术底座

• 英伟达发布新一代Rubin平台，推理成本较Blackwell降低10倍，并开源其首个推理模型Alpamayo。
• 英特尔推出全球首款1.8纳米AIPC芯片，将端侧AI算力提升至180TOPS。

系统协同

• 三星计划将搭载Gemini AI的移动设备数量翻倍至8亿台，全面迎战苹果。
• 三星凭借HBM4技术突破，有望重返英伟达供应链，股价单日暴涨7%。

治理生态

• 工信部等八部门发布《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，推动3—5个通用大模型在制造业深度应用，推广500个典型应用场景。

大化工行业投资思考

• 市场认知偏差：市场倾向于等待基本面见底再买入，但历史数据显示，当板块基本面见底后，估值已偏高。
• 布局条件：建议关注盈利周期见底、扩产周期结束、中期基本面向上三个条件。
• 行业变化：
  • 中石化与中航油重组：打造低成本高韧性航油供应体系，推动航空业脱碳。
  • 商务部反倾销调查：对日本进口二氯二氢硅（DCS）进行反倾销立案调查。
  • 特朗普政府政策：推进主导委内瑞拉石油行业，预计推动油价降至每桶50美元。

本周大事件

1. 中石化与中航油重组：打造“炼化-机场”一体化体系，提升航油竞争力。
2. 英伟达发布VLA模型：实现链式思维推理，推动无人驾驶汽车发展。
3. 三星加大AI布局：计划将搭载Gemini的移动设备增至8亿台，股价单日暴涨7%。

本周市场回顾

• 原油价格：布伦特期货均价61.55美元/桶，环比上涨25.38%；WTI期货均价57.66美元/桶，环比上涨24.94%。
• 板块表现：基础化工板块跑赢指数，涨幅5.03%；石化板块跑输指数，跌幅2.49%。
• 沪深300指数：上涨2.79%；SW化工指数：上涨5.03%。
• 涨幅前三子行业：无机盐（1091.93%）、改性塑料（994.14%）、合成树脂（787.22%）。
• 价格波动：部分化工产品价格大幅上涨，如工业级碳酸锂、LDPE、丁二烯等；而天然气、硝酸、液氯等价格下跌。

重点化工产品价格与价差变化

产品价格涨幅前五

• 工业级碳酸锂：17.95%
• LDPE：9.09%
• 丁二烯：8.33%
• 磷酸一铵：7.01%
• 液化气：6.38%

产品价格跌幅前五

• 天然气：-11.25%
• 硝酸：-9.09%
• 液氯：-5.26%
• 丙烯腈：-3.97%
• 焦炭：-3.86%

价差涨幅前五

• TDI价差：506.38%
• 纯碱价差：41.69%
• 聚丙烯-丙烯：23.83%
• 锦纶长丝-已内酰胺：19.38%
• 煤头尿素价差：18.31%

价差跌幅前五

• PTA-PX：-14.93%
• DAP价差：-14.11%
• 顺丁橡胶-丁二烯：-10.32%
• 丙烯-丙烷：-3.09%
• 丁酮-液化气：-2.16%

主要化工产品市场分析

轮胎

• 开工率：全钢胎58%，半钢胎65.9%。
• 原料价格：天然橡胶价格上涨，丁苯橡胶供应充裕。
• 景气度：行业底部企稳，国内外需求分化。

浙江龙盛

• 分散染料：市场均价17元/公斤，需求清淡。
• 活性染料：市场均价22元/公斤，交投清淡。

胜华新材

• 碳酸二甲酯：价格偏弱运行，出货压力较大。

钛白粉

• 市场均价：13351元/吨，价格小幅上涨。
• 成本压力：上游成本支撑不足，市场分化。

新和成

• 维生素A：价格稳定，贸易市场表现一般。
• 维生素E：价格小幅震荡，需求预期存在。

神马股份

• PA66：价格整理运行，终端需求疲软。

聚氨酯

• 聚合MDI：价格小幅下跌，市场弱势延续。
• 纯MDI：价格调整下调，市场弱势整理。
• TDI：震荡盘整，需求疲软。

纯碱

• 现货价格：先跌后涨，期货提振市场情绪。
• 行业亏损：平均亏损约55元/吨。

农药

• 菊酯类：价格调整，部分产品价格下跌。
• 烯草酮：价格下跌，需求清淡。
• 草甘膦：价格持续走软，供应增加。

三氯蔗糖

• 价格：大稳小动，企业利润持续倒挂。

安赛蜜

• 价格：区间震荡，交投平平。

麦芽酚

• 价格：偏稳观望，成本略有松动。

煤化工

• 煤炭价格：小幅提升，甲醇情绪回暖。
• 合成氨：先涨后跌，终端需求疲软。

化肥

• 磷酸一铵：成本支撑、政策扰动、需求清淡，高位震荡。
• 磷酸二铵：原材料价格高位，需求区域交投谨慎。
• 氯化钾：价格高位运行，需求释放缓慢。

华鲁恒升

• 尿素：价格趋势性上行，但需求疲软。
• 醋酸：价格小幅上探，市场情绪修复。

宝丰能源

• 焦炭：市场维稳，价格小幅下跌。
• 聚烯烃：产品回暖，价格小幅上涨。

投资建议与风险提示

投资建议

• 大化工行业：具备大量优势产能，盈利水平有望修复，龙头企业估值存在重估机会。
• AI行业：技术底座、系统协同、治理生态均有进展，关注相关产业链机会。

风险提示

• 国内外需求下滑：可能影响化工产品价格。
• 原油价格波动：对化工成本和价格产生影响。
• 国际政策变动：可能影响产业布局和出口情况。