20190804-安信证券-建筑行业动态分析：农村公路建设指导意见发布，建筑PMI维持高景气度_11页_526kb

农村公路建设指导意见发布，建筑PMI维持高景气度

核心内容

2019年7月31日，交通运输部联合多部委发布《关于推动“四好农村路”高质量发展的指导意见》，旨在推进农村公路建设，改善农村交通条件，助力乡村振兴。该意见提出，到2025年，全国农村公路等级公路比例平均达到95%以上，实现乡乡都有产业路或旅游路。此举表明国家对农村基础设施建设的重视，为建筑行业带来新的发展机遇。

同时，国家统计局数据显示，2019年7月中国PMI指数为49.7%，比上月提高0.3个百分点，制造业景气水平回升。非制造业商务活动指数为53.7%，位于扩张区间。建筑业商务活动指数为58.2%，虽比上月回落0.5个百分点，但仍处于高位景气区间，显示建筑行业仍具备较强的扩张能力。

主要观点

政策支持

• 农村公路建设是推动乡村振兴的重要举措，政策导向明确，未来将重点支持中西部及深度贫困地区。
• 多项政策表明国家对基建的重视，包括老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等，进一步释放建设需求。
• PPP模式逐步规范化，鼓励社会资本参与，未来合规PPP项目将成为基建投资的重要方式。

行业表现

• 建筑行业（中信建筑指数）本周周涨幅为-3.32%，弱于沪深300指数，但在29个一级行业中排名靠前。
• 建筑行业市盈率（TTM）为10.27倍，较上周有所下滑，与去年同期相比下滑幅度超过10%，接近2014年11月水平。
• 建筑行业市净率（MRQ）为1.08，较上周有所下滑，但整体估值处于历史低位，存在修复空间。

投资建议

• 重点推荐大型建筑央企（如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、葛洲坝等），因其具备政策优势和资金实力。
• 勘察设计类企业（如中设集团、苏交科、设计总院等）受益于中西部基建补短板政策，建议关注其投资机会。
• 位于长三角一体化区域的生态园林企业（如上海建工、宁波建工、大千生态、花王股份等）有望受益于区域需求增长。
• 垃圾分类背景下，生态园林行业存在交易性机会。

关键信息

建筑行业数据

• 建筑业商务活动指数为58.2%，处于高位景气区间。
• 建筑业新订单指数为54.7%，市场需求仍处于高位。
• 建筑业销售价格指数为51.1%，比上月回落1.7个百分点。
• 建筑业业务活动预期指数为63.7%，企业对未来市场持续看好。

本周行情

• 建筑行业涨幅前5为：安徽水利（+3.30%）、重庆建工（+2.81%）、东方园林（+2.08%）、维业股份（+2.01%）、美尚生态（+1.99%）。
• 建筑行业跌幅前5为：全筑股份（-9.83%）、建科院（-8.21%）、百利科技（-6.97%）、浦东建设（-6.61%）、中国海诚（-6.49%）。
• 建筑行业市盈率最低的公司包括：葛洲坝（5.89）、中国建筑（6.23）、中国铁建（7.03）、中材国际（7.39）、山东路桥（7.70）。
• 建筑行业市净率最低的公司包括：中国铁建（0.84）、四川路桥（0.85）、中国中冶（0.86）、中国中铁（0.86）、鸿路钢构（0.87）。

重大订单

• 岭南股份签署万安县沿江路北延及三馆建设项目EPC合同，金额约2.32亿元。
• 鸿路钢构与浙江石油化工有限公司签订全厂钢结构采购框架合同，金额约11.7亿元。
• 中国电建签订坦桑尼亚鲁富吉水电站分包合同，金额为9.69亿美元（约65.14亿元）。
• 铁汉生态签订马元溪综合整治一期及二期项目EPC合同，金额合计约5.11亿元。
• 东珠生态签订龙马潭主城区雨污分流项目F+EPC合同，金额暂估4亿元。

风险提示

• 经济下行风险
• PPP推进不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢

行业评级

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动
• B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动