20220306-国金证券-生物制药行业研究_关注政策端推进进展_板块估值有望逐步修复_3页_628kb

医药健康研究中心：生物制药行业研究总结

核心内容概述

本报告为国金证券发布的生物制药行业研究，维持“买入”评级，重点分析了当前行业政策动态、市场表现及投资建议。报告指出，随着政策推进和疫情常态化防控，生物制药行业具备较好的增长潜力和估值修复空间。

市场数据

行业观点

1. 血制品和生长激素集采模拟报价

• 广东省药品建议中心启动了广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购（第一批）的模拟报价，参与企业包括符合申报条件的所有企业。
• 此次模拟报价旨在帮助企业熟悉流程，为后续正式报价做准备。
• 随着联盟集采逐步进入报价环节，政策不确定性有望减少，板块估值将逐步修复。

2. 新冠疫情防控与疫苗接种

• 2021年我国新冠疫苗全程接种覆盖率超过85%，政府工作报告强调将继续做好常态化疫情防控。
• 新冠疫苗序贯接种已获批部署，可选择智飞龙科马的重组蛋白疫苗或康希诺的腺病毒载体疫苗进行加强免疫。
• 结合新冠口服小分子药物的使用，国内疫情有望进一步受控，常规疫苗将迎放量。

3. 血浆资源利用政策建议

• 全国人大代表安康提出合理利用国内血站富余分离血浆，以降低对进口血液制品的依赖。
• 目前我国原料血浆供应严重不足，2020年采浆量约为8300吨，但实际血浆需求超过14,000吨。
• 若未来政策允许血浆用于血液制品生产，将有效缓解临床供应紧张，提升行业供应能力。

投资建议

建议关注板块

• 血制品板块：具备较大成长空间和较强的防守性，是“十四五”期间的重点领域。
• 生长激素板块：估值性价比高，政策不确定性逐步消除，具备增长潜力。
• 疫苗公司：特别是拥有常规重磅二类苗产品的公司，有望在后疫情时代迎来放量。

重点公司

• 长春高新
• 万泰生物
• 博雅生物
• 智飞生物
• 康泰生物

风险提示

• 新冠病毒变异可能带来疫情防控难度加大；
• 行业需求恢复可能不及预期；
• 集采范围与力度可能超预期，影响企业利润。

投资评级说明

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