20250701-东吴证券-金工定期报告_估值异常因子绩效月报_7页_462kb

报告总结：估值异常因子绩效回顾

本报告是东吴证券金工团队发布的定期报告，分析2010年2月至2025年6月的估值异常因子多空对冲绩效。重点包括三种因子：估值偏离EPD、缓慢偏离EPDS、估值异常EPA。报告涵盖绩效指标、因子构建方法、6月份最新数据和风险提示。

1. 性能指标

以下是三种因子在全体A股（剔除北交所）的长期多空对冲绩效数据：

• 估值偏离EPD因子：年化收益17.61%，年化波动9.98%，信息比率1.76，月度胜率70.81%，月度最大回撤8.93%
• 缓慢偏离EPDS因子：年化收益16.27%，年化波动5.70%，信息比率2.85，月度胜率78.92%，月度最大回撤3.10%
• 估值异常EPA因子：年化收益17.25%，年化波动5.10%，信息比率3.38，月度胜率81.08%，月度最大回撤3.12%
  EPA因子表现最佳，信息比率最高，回撤最小。

2. 因子构建方法

• 估值偏离EPD因子：结合CTA布林带均值回复策略与基本面估值修复逻辑，利用PE值的均值回复特性构建。
• 缓慢偏离EPDS因子：在此基础上，剔除个股估值逻辑变化的影响，使用个股信息比率代理；进一步排除Beta、成长与价值风格因素。
• 估值异常EPA因子：是系列中最新的因子，基于EPDS调整后，剔除风格因子，回测期2010年1月至2022年5月显示月度RankIC均值0.061，信息比率3.76，胜率86.99%。方法旨在捕捉市场异常估值机会。

3. 6月份数据

在2025年6月，EPA因子表现：多头组合收益率7.40%，空头组合收益率5.61%，多空对冲收益率1.78%。构建的“估值异常”组合等权重投资最高EPA因子股票，6月净值波动符合整体趋势。

4. 风险提示

所有统计基于历史数据，未来市场可能发生重大变化，单因子收益存在波动，实际应用需结合资金管理和风险控制；报告仅供参考，不构成投资建议。